人民幣兌美元匯率在2025年末升破「7」整數關口，重新回到了「6」時代。2026年第一個交易日（1月2日），離岸人民幣兌美元延續了2025年以來的強勢升值態勢，逾兩年半來首次漲破6.97關口。5日亞洲交易時段尾盤，在岸人民幣兌美元逼近6.98關口，最高升至6.9807；人民幣兌美元中間價升至2024年9月30日以來最高7.0230。
專家表示，短期內人民幣匯率仍有一定升值空間，升值速率亦受到穩匯率政策力度等影響，人民幣匯率有望在7.0下方保持一段時間。未來，匯率雙向浮動是常態，居民、企業、金融機構需要警惕超調風險。
重回「6時代」
2025年以來，人民幣對美元匯率呈現「先弱後強」的走勢。從年度走勢來看，2025年，美元指數跌約10%，創下8年來最大年度跌幅；在岸人民幣兌美元累計上漲3098個基點報6.989，漲幅約為4%；離岸人民幣累計上漲約3600點，漲幅超過4.93%；人民幣對美元中間價累計調升1596個基點報7.0288，漲幅達2.22%。
中銀證券全球首席經濟學家管濤指出，人民幣走出逆勢升值行情的關鍵驅動力，絕非單一因素所致，而是內外因素共同作用的「綜合結果」。從外部層面看，「美元大幅貶值導致了人民幣的被動升值」。特朗普政府政策對美元信用的「政治、資本流動與貨幣基礎」三大基礎造成衝擊，是美元趨勢性走弱的核心。從內部層面看，中國宏觀敘事的積極轉向、針對外部衝擊的未雨綢繆、經濟實現5%左右的穩定增長，以及中美經貿磋商取得階段性進展，共同重塑了市場對中國資產的信心，為匯率提供了基本面與情緒面的支撐。
關於人民幣在2025年末的強勢走勢，中國民生銀行首席經濟學家溫彬稱，主要受如下幾方面因素支撐：一是美元指數走弱；二是出口保持韌性；三是人民幣資產吸引力提升；四是監管引導匯率升值見成效。
國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟表示，本輪人民幣升值的直接推動力來自美元環境的轉變，伴隨美聯儲開啟降息周期，市場預期美元長期走勢將受進一步壓制，為人民幣提供了外部升值空間。中長期來說，經濟是匯率的基本盤，匯率走勢在根本上取決於經濟基本面。短期來看，匯率的影響因素則比較多元，比如，經濟增長、貨幣政策、金融市場、地緣政治、風險事件等。
仍有升值空間
中金外匯稱，2026年1月，在美元走勢或相對偏弱、季節性因素持續顯現等因素下，短期內人民幣匯率仍有一定升值空間，升值速率亦受到穩匯率政策力度等影響。當前美國經濟數據等相對偏弱，對美元提振作用有限，外部因素對人民幣匯率的後續走勢或相對友好。內部因素來看，季節性因素在春節前或繼續為人民幣匯率提供一定支撐。在上述因素的影響下，短期內人民幣匯率仍有一定的升值空間，不過穩匯率政策或大概率對升值速率有所調控。
實際上，「保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定」的政策基調已延續四年。2025年12月，中國人民銀行第四季度例會進一步明確防範匯率超調風險的導向。
溫彬分析稱，2026年央行大概率仍將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，政策基調將是防範匯率超調風險，除了在人民幣再度承受較大貶值壓力時，政策大概率不會釋放明顯的拉動匯率升值的信號。
中金外匯稱，近期中間價與人民幣匯率一道升值，不過中間價的升值幅度明顯偏緩，或體現其逆周期調節力量。短期內，中間價或仍將保持溫和但有限的升值速率，在保持匯率適度彈性的同時，抑制順周期的單邊情緒。
管濤認為，儘管近期人民幣兌美元匯率升破7.0關口，市場出現「新周期」等樂觀言論，但研判匯率「邏輯比結論更重要」，當前應慎言人民幣匯率已進入升值新周期。「從美元端來看，2025年以來美元已累計下跌近10%，而回顧2017年美元下跌9.9%後，2018年並未延續下跌態勢，反而止跌反彈。當前市場已對各類利空美元的因素進行了較為充分的定價，這意味着2026年美元要實現趨勢性下跌需要更高的門檻，普通利空因素難以對其造成實質性影響。」
（來源：新華財經）
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