人民幣兌美元匯率在2025年末升破「7」整數關口,重新回到了「6」時代。2026年第一個交易日(1月2日),離岸人民幣兌美元延續了2025年以來的強勢升值態勢,逾兩年半來首次漲破6.97關口。5日亞洲交易時段尾盤,在岸人民幣兌美元逼近6.98關口,最高升至6.9807;人民幣兌美元中間價升至2024年9月30日以來最高7.0230。
專家表示,短期內人民幣匯率仍有一定升值空間,升值速率亦受到穩匯率政策力度等影響,人民幣匯率有望在7.0下方保持一段時間。未來,匯率雙向浮動是常態,居民、企業、金融機構需要警惕超調風險。
重回「6時代」
2025年以來,人民幣對美元匯率呈現「先弱後強」的走勢。從年度走勢來看,2025年,美元指數跌約10%,創下8年來最大年度跌幅;在岸人民幣兌美元累計上漲3098個基點報6.989,漲幅約為4%;離岸人民幣累計上漲約3600點,漲幅超過4.93%;人民幣對美元中間價累計調升1596個基點報7.0288,漲幅達2.22%。
中銀證券全球首席經濟學家管濤指出,人民幣走出逆勢升值行情的關鍵驅動力,絕非單一因素所致,而是內外因素共同作用的「綜合結果」。從外部層面看,「美元大幅貶值導致了人民幣的被動升值」。特朗普政府政策對美元信用的「政治、資本流動與貨幣基礎」三大基礎造成衝擊,是美元趨勢性走弱的核心。從內部層面看,中國宏觀敘事的積極轉向、針對外部衝擊的未雨綢繆、經濟實現5%左右的穩定增長,以及中美經貿磋商取得階段性進展,共同重塑了市場對中國資產的信心,為匯率提供了基本面與情緒面的支撐。
關於人民幣在2025年末的強勢走勢,中國民生銀行首席經濟學家溫彬稱,主要受如下幾方面因素支撐:一是美元指數走弱;二是出口保持韌性;三是人民幣資產吸引力提升;四是監管引導匯率升值見成效。
國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟表示,本輪人民幣升值的直接推動力來自美元環境的轉變,伴隨美聯儲開啟降息周期,市場預期美元長期走勢將受進一步壓制,為人民幣提供了外部升值空間。中長期來說,經濟是匯率的基本盤,匯率走勢在根本上取決於經濟基本面。短期來看,匯率的影響因素則比較多元,比如,經濟增長、貨幣政策、金融市場、地緣政治、風險事件等。
仍有升值空間
中金外匯稱,2026年1月,在美元走勢或相對偏弱、季節性因素持續顯現等因素下,短期內人民幣匯率仍有一定升值空間,升值速率亦受到穩匯率政策力度等影響。當前美國經濟數據等相對偏弱,對美元提振作用有限,外部因素對人民幣匯率的後續走勢或相對友好。內部因素來看,季節性因素在春節前或繼續為人民幣匯率提供一定支撐。在上述因素的影響下,短期內人民幣匯率仍有一定的升值空間,不過穩匯率政策或大概率對升值速率有所調控。
實際上,「保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩定」的政策基調已延續四年。2025年12月,中國人民銀行第四季度例會進一步明確防範匯率超調風險的導向。
溫彬分析稱,2026年央行大概率仍將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定,政策基調將是防範匯率超調風險,除了在人民幣再度承受較大貶值壓力時,政策大概率不會釋放明顯的拉動匯率升值的信號。
中金外匯稱,近期中間價與人民幣匯率一道升值,不過中間價的升值幅度明顯偏緩,或體現其逆周期調節力量。短期內,中間價或仍將保持溫和但有限的升值速率,在保持匯率適度彈性的同時,抑制順周期的單邊情緒。
管濤認為,儘管近期人民幣兌美元匯率升破7.0關口,市場出現「新周期」等樂觀言論,但研判匯率「邏輯比結論更重要」,當前應慎言人民幣匯率已進入升值新周期。「從美元端來看,2025年以來美元已累計下跌近10%,而回顧2017年美元下跌9.9%後,2018年並未延續下跌態勢,反而止跌反彈。當前市場已對各類利空美元的因素進行了較為充分的定價,這意味着2026年美元要實現趨勢性下跌需要更高的門檻,普通利空因素難以對其造成實質性影響。」
(來源:新華財經)

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