撰文：黃偉豪
（胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁）
亞洲博彩產業正迎來疫後最強復甦周期，2022至2024年間，澳門、新加坡、菲律賓三大核心市場的博彩總收入年均增速高達30%。這一靚麗成績的背後，是區內多國或地區將旅遊業列為經濟復甦抓手、密集釋放扶持政策的強力帶動，疊加亞太地區高淨值人群規模持續擴張，高端娛樂消費需求迎來爆發式增長。
在這輪產業上行風口中，菲律賓市場的表現尤為搶眼。不同於澳門市場對內地客源的高度依賴，菲律賓博彩業客源結構更為多元，涵蓋東南亞、韓國、日本等多個國家和地區的遊客，抗風險能力更強。當地博彩監管與運營機構PAGCOR數據顯示，2024年菲律賓博彩業全年收入飆升至1117億菲律賓披索（約合19.1億美元），同比增幅高達40.7%；進入2025年，高增長態勢依舊延續，一季度博彩總收入（GGR）達1041.2億菲律賓披索，同比增速進一步擴大至27.44%。旅遊業復甦帶來的客流紅利，疊加電子博彩賽道的爆發式增長，共同構成了菲律賓博彩業的雙輪驅動引擎，也讓搶灘當地市場的企業迎來發展新機遇，國際娛樂（1009） 正是其中之一。
所持賭牌具有10年有效期
早在2024年5月，國際娛樂便憑藉對菲律賓市場的前瞻性判斷，從PAGCOR手中順利拿下馬尼拉地區賭場運營權，同時獲准開發運營高端綜合度假區LaVie Resort and Casino Manila。馬尼拉作為菲律賓首都及經濟中心，是外國遊客入境的首要目的地，商務客群與旅遊客群雙重疊加，為度假區帶來穩定且高質量的客流基礎。
與此同時，集團所持賭牌不僅擁有10年有效期，更具備續期資格，為長期經營打下堅實基礎。儘管接管業務僅一年多時間，但集團的經營效率已實現顯著躍升，當前距離達成最低保證分成（MGS）的門檻僅一步之遙。市場普遍認為，一旦MGS支付義務解除，國際娛樂的盈利空間將迎來質的突破。
項目升級後更具競爭優勢
為了進一步放大競爭優勢，國際娛樂於本年度重磅出手，簽署兩項總價值達25億菲律賓披索的建設合約，啟動旗下酒店與賭場的全方位升級計劃。這輪升級動作精準直指業績增長點：不僅通過優化酒店設施與服務體驗拉升入住率，更聚焦核心的博彩業務板塊，將賭桌數量從現有約80張擴容至110張以上，老虎機數量從500台左右提升至920台以上。
值得一提的是，此次升級特別側重高端VIP區域的打造，配備專屬管家服務與定制化娛樂體驗，瞄準高淨值客群的核心需求。隨著升級工程落地，集團不僅能輻射更廣泛的客群，更將顯著增強對高淨值VIP玩家的吸引力，在驅動營收規模持續攀升的同時，加速實現MGS目標與營運現金流的雙重增長。
從行業發展趨勢來看，菲律賓政府正計劃進一步放寬博彩業監管，吸引更多國際資本入局，推動產業向高端化、綜合化方向升級。國際娛樂憑藉先發優勢與資源積累，有望在新一輪產業競爭中搶佔先機。疊加集團積極引入博彩中介機構、拓展線上線下融合的營銷渠道，市場份額有望持續擴張。此外，菲律賓貨幣披索近年來匯率相對穩定，疊加當地人力與運營成本低於新加坡、澳門等市場，國際娛樂的利潤增長具備更強的彈性。綜合來看，隨著產業紅利持續釋放與自身佈局逐步落地，國際娛樂的業績潛力值得投資者重點關注。
（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）
（文章為作者之個人意見，不代表本報立場）
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