撰文：恒生指數公司
恒生指數（「恒指」）今年初至12月12日期間上升29%，有望造出自2017年以來的最佳年度表現。此指數快訊從行業及成份股層面進行歸因分析，解構恒指今年升勢的主要動力。 恒指年初至今錄得29%升幅 金融業恒指於1969年11月推出，時至今日已成為全球認可的香港股市基準，並具備完善的產品生態系統。截至2025年11月底，共有16隻交易所買賣產品（ETP）追蹤恒指，合計資產管理總值（AUM）為235億美元。除此之外，恒指在過去幾年亦進一步擴大其市場覆蓋，在今年新增6隻成份股，成份股數目在2025 年12月8日最新的指數檢討變動生效後上升至89隻，穩步邁向其到達到100隻成份股的目標。
年初至今升幅達29%
至於表現方面，2025年有望成為恒指過去10年表現最為出色的年份之一。隨着港股通創紀錄的資金流入、對人工智能未來發展的憧憬，以及減息等因素提振市場氣氛，恒指於2024年上升18%之後，上升動力再延續至2025年。截至2025年12月12日，恒指年初至今錄得29%的升幅），主要是由金融業、資訊科技業，以及非必需消費品帶動）。隨着2025年臨近尾聲，恒指有望錄得2017年（+36%）以來的最佳年度表現。
金融業為最大貢獻行業
恒生行業分類系統（「HSICS」）是一套因應香港股票市場情況而編製的全面性行業分類系統，由12種行業、31種業務類別，以及112種業務子類別組成。今年初至12月12日，恒指上漲5,917點或29%，收市報25,976點。值得留意的是，今年以來的升勢廣泛，全部12個HSICS行業皆錄得正面貢獻（圖3）。其中，三個行業明顯跑出，合共佔指數升幅的79%。金融業貢獻2,389點，相當於指數升幅的40%，令其成為期內最大貢獻行業。其後則是資訊科技業及非必需消費品，分別貢獻指數升幅的22%及16%。
阿里巴巴為最大貢獻個股
成份股層面上，阿里巴巴（9988）為最大貢獻者，推動恒指今年以來升勢1,332點或整體升幅的23%（圖4）。接下來的主要推動力則來自滙豐控股（0005）和騰訊（0700），分別貢獻升幅的14%及13%。截至2025年12月12日，恒指前十大貢獻成份股的綜合影響為4,569點，相當於年初至今升幅的77%。
（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）
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