撰文：黃敏碩
（王道資本及家族資產管理執行董事）
美的集團（0300）近年由家電製造業龍頭，蛻變至全球科技集團。集團上半年扣非淨利潤錄得262億元（人民幣，下同），同比增長30%，高於營收增速，反映經營槓桿與費用率持續改善，期內研發投入88億元，同比增長14%，佔營收3.5%，連續3年累計投入430億元。事實上集團淨營運現金流對淨利潤覆蓋倍數，長期維持在1.1至1.3倍，應收賬款周轉及庫存天數穩定，遠優於同業逾60天水平，旗下現金充裕，除可支撐作高分紅及大手回購外，也為併購、產能擴張和研發作彈藥儲備。
現時集團業務區分為兩個板塊，分別為針對零售客戶的智能家居業務，及聚焦企業客戶的商業及工業解決方案。兩者營收增速維持雙位數，按年分別增加13.3%及66.6%，後者自2020至2024年的佔比，由18.5%逐年提升至25.5%，收入規模首次突破千億元，成為第二增長曲線，當中以新能源與工業技術、智慧建築科技、機械人與自動化三者齊進。
全球生產力面對AI產業與具身智能等概念推動變革，科技企業差異化布局顯著，市場近期聚焦AI基礎設施與雲端服務，大模型領域深耕多工AI智慧體。集團則以科技領先策略為引領，分別在AI、人形機器人及具身智能賽道走出路。集團自2015年切入機器人產業以來，透過收購庫卡完成全球工業機器人賽道，並於2022年完成100%控股，總投入超過315億元，使其躋身全球工業機器人TOP4。
目前庫卡智慧製造科技園區，已成為全國最大工業機器人基地，累計交付逾8萬台設備，更於廣東成立首條「機器人生產機器人」全自動產線，於30分鐘即可下線一台機器人。AI技術也是集團另個重點核心，繼2020年推出自研「美言」大模型解決家電語音互動後，今年3月發表全球首款搭載DeepSeek-R1大模型「空調—鮮淨感空氣機T6」，能透過實現室內空氣AI智能駕駛（智駕），標誌集團技術從家電控制向場景決策進階。醫療與能源領域上，集團打造「AIIO」解決方案，涵蓋智慧影像、輔助診療等醫療全場景，家庭能源管理則透過AI動態調價提升使用效率。
展望未來，集團面對全球化與高端化提升品牌溢價，配合機械人與具身智能構築未來想像，中線前景仍可領漲同業。
（筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）
（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）
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