【每周精選】 小米倍賺 主要受惠智能電動車業務

撰文：黎偉成
（資深財經評論員）

小米集團（1810）股東應佔利潤於2025年第三季約122.71億元（人民幣，下同）同比飆升逾1.29倍，遠優於2024年多賺9.7%至約53.4億元的表現。

該集團取得倍賺佳績，乃因新列表的「智能電動汽車及AI等創新業務」，收入及回報相對理想：於2025年第三季的收入約290億元，較上年同期的90.91億元，飆升1.99倍，毛利73.84億元比上年同期的16.6億元增加5.1倍，毛利率25.5%亦大幅上調5.1個百分點。

其中該業務第三季收入283億元增加1.9倍，主要受惠於汽車交付量汽車交付量10.879萬輛，比上年的39,790輛增加1.734%。和智能電動汽車的平均售價（ASP）由每輛26萬元同比增加9%，乃交付ASP較高的Xiaomi SU7 Ultra及Xiaomi YU7系列所致。

至於原有的業務四合一而為的「手機xAIoT業務」，於2025年前三季的總收入841.1億元則僅升1.6%，上年同期828.09億元則增16.94%，毛利185.52億元同比增長5.36%亦低於上年的16.8%升幅，毛利率22.1%升1.2個百分點。

其各主項業務的表現為「AIoT與生活消費產品」業務275.53億元同比增長5.36%低於上年的26.6 %。主要是由於全球市場若干生活消費產品及可穿戴產品的收入增加，惟部分被中國內地智能大家電的收入減少所抵銷，國家補貼退坡。但若干生活消費產品收入同比增加20.4%，主要是由於全球市場掃地機器人及移動電 源以及境外市場電動滑板車的銷售額增加所致，使IoT與生活消費產品收入仍保持增長；而此項業務於2024年同期則見智能大家電收入同比增加54.9%，特別是空調出貨量增加。至於「互聯網服務」，該業務第三季的收入93.8億元同比增加10.87%，高於上年同期所增的9.11%。但核心的「智能手機」業務，仍有待改善：收入459.7億元，同比減少3.16%，而上年有474.52億元同比增加13.9%。

再看小米的產銷收支，即使繼續受困於全球核心零部件供應不穩定的困擾，但小米的以生產為主銷售成本於2025年第三季達871.84億元上升18.3%，較整體收入1,131.2億元所增22.3%為少，毛利達259.36億元增37.4%。

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）