涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
打從上周五至今，金融市場大上大落，無非因為特朗普不滿中美貿易談判無法推進，一怒之下揚言加徵100%關稅，當晚美股以至港股夜期皆劇烈波動。然而，隨着事態演變，加上投資者已熟悉其套路，一周過去，波幅沒想像般大。
當然，最終中美貿易談判結果如何，暫時不得而知，但可以肯定的是，投資者對於特朗普的行徑，頗有不滿，因為帶來風險和不明朗，不論是長期設廠的商人，抑或金融市場上的投資者，均感憂慮。
長遠買金保值 短線看VIX行事
是的，單純不滿是沒用的，正如本欄所說，未來三年，此人仍要在位，大家仍得承受其相關政策風險，如此一來，只能理性預期，向前看，其中一個方法，當然是效法各國央行外匯儲備，持續買金保值。
從中短線操作而言，也不無應對方法。事實上，特朗普之前作風，外界稱之為TACO(Trump Always Chickens Out)，意味其開天殺價，落地還錢下，討價還價，最終未必如想像般兇狠，大家一開始未必知道，但隨着相關動作做多了，有如狼來了，人家總會快速形成更新的理性預期，結果，同樣是金融市場的震撼程度，年初所見，跟如今所見，當然不同。
要小心的是，萬一特朗普確已部署私人倉位，並跟外界對着幹以圖利，若短期一波口術無法取得成果，不排除其短期加緊發功，口術政策齊來，密集出現。比較簡單操作，是留意VIX變化，太長時間留在歷史低位的話，不妨小注押向上。
強調討價還價 實非胡亂出招
話說回來，儘管特朗普給人的印象，是行事乖張，經常不按牌理出牌云云，但其實經過長時間觀察，包括其首屆任期，以至本屆上任至今，他並非絕對隨機胡亂出招，反而因為太刻意強調討價還價，希望從中得到好處，往往就是先來虛張聲勢，開天殺價的背後，當然是落地還錢，愈來愈給人家看穿這套路，見諸上周五才出現的震怒一刻大加100%關稅，轉眼間又說有商量，都是慣常所見的模式。
說起來，真正制約其決策的，最終仍是現實，包括對手的強弱，以至本身底子。前者，見諸其貿易戰跟各方的反應，可見一斑。後者，證諸其明白關稅收益再多，無補於事，加緊催促催迫美聯儲減息為上。
美聯儲慢收水 美股指反應好
鮑威爾最新發言，明示量化緊縮（QT）收水在可見將來將停下來，意味着美聯儲進行為之後的貨幣寬鬆環境提供條件，以免一邊減息，另一邊收水，互相抵消。當然，鮑威爾此舉，未必為應酬特朗普，畢竟數據所見，美國勞工市場冷卻，但說起來，這不就是美方大打全球關稅戰之後的事嗎？暫時看來，美股指反應不俗，故此VIX難免又回落。
（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
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