翔畫短說︱大宗商品定價權的里程碑：鐵礦石邁向人民幣結算時代

文/陳鳳翔

2025年10月，全球礦業巨頭必和必拓（BHP）宣布，自第四季度起對中國的鐵礦石貿易將採用人民幣定價結算。這一轉變，是中國在大宗商品定價權爭取過程中一個具有標誌性意義的突破。

中國作為全球最大鐵礦石進口國，也是中國第三大進口商品，2024年進口量超過12億噸。其中六成從澳洲進口，但長期以來卻因定價機制受制於人而處於被動局面。鐵礦石價格過去由「普氏指數」（Platts）主導（其操作是通過調查取得交割價，而非真正成交價），必和必拓等國際礦商憑藉其市場地位，以美元為單一計價貨幣，持續推高進口成本。2011年，鐵礦石價格曾飆升至每噸219.5美元，而同期中國鋼鐵企業噸鋼利潤一度低於30元人民幣，「高價購礦、低利賣鋼」的局面困擾行業多年。

十年磨刀，多維度布局弱變強

從被動接受到主動破局，中國用了十餘年時間，從三個層面逐步構建自身議價能力：

一是產業協同。成立於1990年的中國礦業聯合會，推動國內數百企業從過去「分散議價」轉向「統一談判」，減少內部競爭，增強對外議價能力。

二是金融配套。2013年，大連商品交易所（「大商所」）（DCE）推出鐵礦石期貨合約，以人民幣計價、實物交割為特色，逐漸成為全球鐵礦石價格的重要參考。其成交量持續遙遙領先紐約商品交易所（CME），過億張大連合同對百萬張紐約合同，使中國市場的真實供需成為定價基礎，逐步削弱傳統上缺乏透明度的普氏指數影響力。

三是戰略布局。「一帶一路」框架下，秘魯錢凱港的建設與「兩洋鐵路」的規劃，拓展了中國鐵礦石的進口渠道，降低對單一地區的依賴，並有效控制物流成本。同時，中國在非洲等地開拓新的鐵礦石來源，進一步豐富進口選擇。

未來形勢，人民幣更強話語權

必和必拓的讓步，標誌着中國已從「必須購買」轉為「可以選擇」。人民幣定價不僅降低了匯率風險，也推動鐵礦石（原油之後全球最重要的大宗商品）進一步納入人民幣計價體系。

隨着「中國製造2025」推動鋼鐵產業向高附加值轉型，中國鋼材出口量已位居全球首位。繼中東、俄羅斯在原油交易中接受人民幣之後，鐵礦石定價機制的轉變，進一步強化了人民幣在國際貿易中的話語權。大商所的鐵礦石期貨合約，也向國際市場展示出中國金融基礎設施的成熟與影響力。

人民幣國際化的三大職能，計價、儲藏與結算，正隨着大宗商品定價體系的演變，迎來新的發展契機。