香港文匯報訊（記者 黎梓田）Animoca Brands安擬集團發表報告指，中心化交易所（CEX）在加密產業的發展中發揮了關鍵作用。它們提供了交易與發現加密貨幣的核心基礎設施，是整個加密空間的基石。它們擴展用戶規模的努力極大地推動了加密貨幣在大眾中的普及。Animoca Brands認為，這些交易所正從單一交易平台擴展為完整生態—「UEX」（全景交易所），透過結合DEX代幣、新型資產和代幣化現實資產，交易所正打造一個能同時服務新手與舊用戶的統一平台。
加密交易所的形態經歷了多個階段的演變。最初，它只是場外（OTC）交易的電子化升級。隨著Web3專案和山寨幣的繁榮，交易所抓住了激增的交易需求，轉型為專業級平台。隨後又增加了借貸和對沖等功能，以滿足專業交易者的需求。
然而，CEX的成長如今面臨挑戰與機會。一方面，原生加密人群已經接近飽和，導致近年來用戶獲取速度放緩。同時，去中心化交易的創新正在分流用戶，例如Meme幣發行平台和類似Hyperliquid這樣的高級DEX，它們提供了接近CEX的體驗，但更透明。這迫使交易所必須整合自託管錢包與DEX交易，以留住原生用戶。
另一方面，巨大的增量用戶機會正在湧現。美國新政府的親加密立場、美元貶值，以及地緣政治競爭推動的穩定幣採用，都在催生新一波大眾加密採用與鏈上交易。這意味著新用戶與可交易資產的雙重成長。交易所可憑藉24/7交易、永續合約與全球接取等優勢，與傳統券商競爭，進而吸引主流用戶。
Animoca Brands表示，結合科技採用生命週期的理論，市場正從「早期使用者」（第二階段）過渡到「早期大眾市場」（第三階段）。過去五年，原生加密用戶與「Degens」（偏好高風險和投機性投資的加密貨幣愛好者）驅動了交易所的成長。如今，早期大眾市場——那些只有在明確收益可見後才會採用創新的人群——將成為新的成長引擎。為了迎接這一轉變，交易所正在從中心化或去中心化交易所演變為全景交易所（UEX）。
因此，可以進一步預測，在「後期大眾市場」的驅動下，成長的後半程將主要依賴交易所，它們將成為進入鏈上世界的主要門戶。主流用戶可能不需要複雜的交易功能，但他們需要支付、存款、收益等金融服務。憑藉現有的錢包與託管服務，以及強大的組織能力，交易所完全有條件成為鏈上服務的統一入口。
同時，DEX代幣交易的興起，尤其是meme幣發行平台的流行，吸引了更多風險偏好用戶離開中心化交易所，把更多流動性和用戶留在鏈上。以Pump.fun為代表的meme幣平台在2024 年成為焦點。鏈上Launchpad不僅讓新代幣的創建極為容易，還逐漸把一切都與代幣掛鉤。像Zora這樣的平台將每一條社群內容都代幣化，把社群流量直接轉換成代幣交易。
Animoca Brands在報告中提到，在這緩慢成長階段，領先的交易所專注於深耕已有用戶群，並透過鏈上與交易所內活動保持用戶黏著度。它們主要採取三大策略：搭建鏈上生態系統，推動自託管錢包，將DEX代幣交易整合到錢包與交易所中。
多家交易所推出了自有公鍊和平台代幣。這些公鏈幫助交易所留住熟悉鏈上功能的加密原生用戶，而交易所本身則服務於更廣泛的大眾用戶。代幣則作為橋樑，連結鏈上生態與交易所用戶群。這個模式也讓交易所能把代幣發行活動與上所結合，支持更具創意的行銷與生態建設。
以BNB Chain為例，它是幣安鏈上佈局的核心。Binance Wallet中的Meme Rush頁面依托BNB Chain，讓用戶可以直接在鏈上Meme Launchpad Four.Meme上交易新發行的meme幣。同時，BNB代幣本身在連結交易所與鏈上兩端扮演核心角色。用戶既可以在Binance的Launchpool活動中質押BNB，也能透過Binance MPC錢包參與PancakeSwap 上的新代幣發行。
在過去一年裡，BNB Chain的每月活躍用戶從100萬翻倍至200萬以上，每日交易量從100萬躍升至1,000萬，DEX活躍度也從每日12萬增加到超過20萬。這些數據反映了隨著鏈上功能成熟，交易所的整合推動了更強的用戶採用與更深度的生態互動。
隨着DEX的發展，CEX逐漸把鏈上產品推向中心，錢包與鏈生態成為關鍵入口。去中心化錢包作為通往Web3的直接門戶，讓用戶可以管理資產，透過整合的「應用程式商店」探索dApps，並藉助代幣激勵逐步參與鏈上活動。
近年來，交易所打造的加密錢包往往能統一多鏈賬戶，讓資金轉賬與跨鏈兌換更順暢。它們不僅支援現貨與meme幣交易，還整合了質押與DeFi收益功能，讓資產高效運作。同時，任務式獎勵機制鼓勵用戶探索新功能並與生態更深互動。
在2025年第一、二季度，多家交易所上線並整合了所內的鏈上交易功能。使用者可以直接透過CEX的現貨賬戶交易鏈上資產，無需理解複雜的鏈上概念或支付gas費。這種設計對「degens」尤其有吸引力，因為它讓他們能在同一平台上接觸更廣泛的鏈上資產。已上線類似功能的交易所有：
Binance（資產由上幣團隊挑選）
OKX（資產由上幣團隊挑選）
Coinbase（支援Base 鏈上的所有鏈上資產）
Bitget（支援ETH, SOL, BSC, Base 鏈上的所有鏈上資產）
Animoca Brands表示，2025年加密交易所推出更多面向傳統金融用戶的資產與功能，以降低主流用戶的進入門檻。在資產端，加密交易所上線了代幣化股票和RWA支撐產品。例如：Binance與Bitget推出了貨幣市場基金支持的代幣，分別是RWUSD與BGUSD。Bitget也上線了股票代幣，並與RWA網絡Ondo Finance合作，讓用戶無需傳統券商賬戶即可直接交易。
Ondo Finance的代幣化股票市場已支持超過1.8億美元的資產，鑄造與贖回量超過1.9億美元。透過提供與傳統券商相當甚至更優的服務，加密交易所已佔據先機，提供全球可及性。與傳統金融平台相比，加密交易所主要透過兩種方式拓展了資產覆蓋的範圍：股票永續合約與私人公司股份的代幣化。
隨着CEX希望同時服務原生加密用戶和主流用戶，它們正從單一交易平台擴展為完整生態。 Bitget提出的「UEX」（全景交易所）概念正體現了這一趨勢。其中重要的一環是整合DEX代幣。像是Binance Alpha、Bitget Onchain等功能，讓用戶能在交易所內接觸原本僅限DEX的代幣。
從當前趨勢來看，交易所向全景交易所發展的動力主要來自三方面：CEX 與DEX 交易的融合；Launchpad驅動的「萬物代幣化」；現實資產上鍊。
交易所轉型為UEX，不僅是為了捕捉鏈上創新，更是為了吸引處於「早期大眾」階段的主流用戶。所有這些都讓更多人有機會進入加密世界。透過結合DEX代幣、新型資產和代幣化現實資產，交易所正打造一個能同時服務新手與舊用戶的統一平台。
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