文／朱皜紘
家辦既要重量，亦要重質，同樣地，作為一個專業及稱職的家辦資產管理者，既要「守成」又要「開拓」，必須時刻以前瞻角度去評估當下的金融發展大局。就如上次所講，過去幾年有部分人唱淡香港，指本港陷入「國際金融遺址」困局，新加坡很快迎頭趕上。
然而，事實卻是本港金融暢旺，不論是家辦或來港上市新股數目，就連恒生指數今年也是節節向上，近日更在中央支持、香港特區政府大力推動下，整個香港都積極發展及推廣穩定幣，這個新元素未來將會吸引更多境外和內地超高值人士來港投資。無論如何，這個金融變革將會是本港金融史上一個重要里程碑，亦是任何一位家辦從業人士不應忽略的時代步伐。
我之所以看重穩定幣，絕不是認為穩定幣可以炒賣，而是它對香港金融生態及地位的影響非常深遠。首先，穩定幣是7×24小時跨境即時結算，大幅縮短傳統支持清算周期，促進資金快速流動，而且透過區塊鏈技術，降低交易成交，促進支付速度，把廣義貨幣供應（M2）提高，不單對金融業，對整體GDP都絕對有利。
可以想像得到，穩定幣納入傳統金融機構的產業鏈後，很多關連優化投資產品就可以應運而生，投資方式會變得更多元化。再深入一點，如果底層投資跟RWA聯動，未來想像空間更廣闊，讓家辦不論從投資者或融資者的角度，都有更多渠道。RWA本身是一個很大的課題，暫時不談。
另外，穩定幣有很好條件成為新一代儲備貨幣。參考今年美股大牛股Circle招股書，USDC儲備資產中至少99.5%會投資於現金及美國國債，USDC變相成為一個儲蓄池吸收國債。換個角度看，穩定幣大有機會是成為國債或者企業債的潛在買家，一旦放到香港廣泛應用的話，港元資產的吸引力將會大幅提升。
事實上，在香港立法通過《穩定幣條例草案》時，有立法會議員便提出，除了港元及美元外，離岸人民幣在內的資產都應該是可探討及考慮的範圍，後者正好配合國家人民幣國際化的大戰略，讓香港緊貼國家發展的大機遇。
最後我也相當看好穩定幣參與跨境結算的潛力，現時傳統銀行體系清算系統以及環球銀行金融電訊協會（SWIFT），手續費及時間成本都不低。實際上，國家早前推出人民幣跨境支付系統（CIPS），進一步提高人民幣的跨境支付及結算效率，減少依賴以美元主導的SWIFT，亦是對症下藥。不過，用於CIPS的數字人民幣仍然屬於中心化的數字法幣，基於私有或聯盟鏈的技術，而非公鏈，至於穩定幣則是以公鏈方式，達到去中心化的效果，兩種模式都是對傳統支付的革新，雙軌並行。
若果穩定幣透過區塊鏈逐步替代跨境清算系統，日後家辦投資者就能以更低成本投入國際市場的資產 (包括房地產這類實物資產)，甚至能激活各市場的房產流動性。
金管局今次帶頭於穩定幣市場踏出一步，絕對是為港爭光之舉，值得支持!我深信在祖國支持大灣區金融發展、香港各界上下一心下，穩定幣的發展將令香港金融及家辦業更上一層樓﹗
（作者為香港大學家族財富管理研究生客席教授、港大中國商學院課程導師、天恒家族辦公室合夥人）
評論