股債雙殺 外匯基金首季蝕550億 金管局：加強防禦性部署應對市場波動

今年以來股匯債價格大幅波動，金管局上月底已預警外匯基金表現難以獨善其身。外匯基金昨放榜，受累股債勁蝕，首季虧蝕550億元，為繼2020年首季勁蝕逾千億後再度「見紅」。金管局總裁余偉文昨表示，今年外圍投資環境面對的不確定性多，料今年股債匯投資將繼續面對挑戰、波動會較大，短期會加強防禦性部署應對，中長線則增加多元化投資。 ◆香港文匯報記者 馬翠媚

外匯基金今年首季投資表現中，除了外匯外，餘下所有項目全線「見紅」，其中以債券表現最差，季內蝕347億元，股市方面亦損手，其中港股蝕94億元、其他股票蝕246億元，只有外匯投資收益錄得137億元，連累外匯基金單季蝕550億元。至於由長期投資組合等組成的其他投資，依例未在外匯基金初步季度投資表現上披露。

余偉文昨出席立法會財委會會議後表示，年初至今市場對美國加息的預期轉變快速，其中美國10年期國債孳息率急升，外匯基金已透過縮短持有債券年期，以及增持現金等應對，以減低債價下跌的影響，他強調以彭博美國國債指數為例，首季跌幅達5.6%，而外匯基金有關損失已較市場低。

五萬億總資產 虧損僅佔約1%

對於外匯基金今年首季投資表現未如理想，金管局副總裁李達志重申，希望外界不要太關注外匯基金單季投資表現，因外匯基金以「保本先行，長期增值」為投資原則，而且過往3年基金的總投資收益亦有6,900億元，以外匯基金總資產約5萬億元計算，今年首季虧損約只有1%。

展望後市，余偉文指會加強外匯基金短期防禦及中長期多元化投資，具體做法包括增加浮息債券和現金比例，以減低加息對投資回報的影響。他亦提到外匯基金在過去幾年，通過持有抵禦通脹的投資產品，以及加大長期增長組合下的另類投資，令投資組合更多元化，更有效地分散風險，而長期增長組合一直表現出色，自成立以來至2021年9月底的內部回報率年率達15.3%。

情況或似美上輪加息周期

回溯外匯基金對上一次見紅是2020年第一季，期內投資虧損達1,120億元，惟與今次情況不同，當時全線項目只有債券錄得正收入544億元，其他項目全線「見紅」，其中港股及其他股票分別蝕284億元及831億元，外匯及其他投資則分別錄得290億元及259億元投資虧損。值得一提的是，參考美國對上一次加息周期，外匯基金在2015年第3季投資虧損638億元，全年蝕158億元，當時美國在2015年12月重啟加息周期，與踏入本輪加息周期情況較為相似。

對於今年首季股債雙殺，余偉文上月底即外匯基金放榜前夕已在《匯思》撰文指，根據過往投資經驗，在股市下跌時，債券是投資者常用的避險工具，因而經常出現「股落債上」的情況；不過，今年首季市場卻打破慣例，罕有地出現「股債齊落」，料主因是在通脹壓力及央行「收水」的預期下，環球主要國債被拋售，令債券價格大幅下跌，而今年首季股債雙輸，令市場上大部分環球股債基金，甚至香港強積金中股票比重較低的保守混合型基金，均未能倖免於第一季錄得虧損。