供需失衡導致銅價節節上升

香港文匯報訊（記者 岑健樂）對於銅價未來的走勢，市場人士指出，供需失衡導致年初至今銅價呈上升趨勢，為銅價提供堅實的長線支撐，適合投資者購入，作資產保值甚至增值之用。

導電性能好 能源轉型重要材料

在需求端方面，市場人士指出，銅作為導電性能良好的金屬之一，已成為支撐全球能源轉型的「工業血液」。其中，隨着新能源產業進入爆發期，銅在能源轉型中扮演不可替代的角色。一輛純電動汽車用銅量達83 公斤，是燃油車的 4 倍，2025年全球新能源汽車銷量突破 2,500萬輛，意味僅相關領域對的銅需求已經高達 65.6 萬噸。至於太陽能與風電的用銅強度更為驚人，每吉瓦太陽能裝機需銅500-800 噸，每吉瓦海上風電需銅 3,000-6,000 噸，2025 年全球新增綠電裝機對應銅需求近 500 萬噸，相當於智利全年產量的一半。

 AI 伺服器用銅量驚人 需求年增6%

另外，數字經濟催生新需求致AI 算力中心的銅消耗量呈指數級增長，例如單台 AI 伺服器用銅量達 1.36 噸，是傳統伺服器的 300 倍。而微軟、Google等美國科技巨頭 2025 年與數據中心相關投資合共超過2,000 億美元，直接拉動銅需求年增 6%。另外，由於AI 產業發展需要消耗大量電力，全球電網為支撐算力爆發，正進行百年一遇的升級，僅電網升級一項，全球就需新增2,000 萬噸銅。其中，美國因電網老化已陷入 「計劃性停電」危機，美國能源部更警告 2030 年美國的停電時間可能會暴增 100 倍，因此美國需要進行電網改造，而未來五年單是電網改造就需用銅 200 萬噸。此外， 美國政府早前通過《國防生產法案》將銅列為關鍵礦產，推動AI 伺服器、軍工裝置等領域的銅材本土化生產，亦大幅增加了銅的需求。

新礦發現速度慢 開發周期達 24 年

在供應端方面，市場人士指出，全球銅礦開採不易，導致銅價易升難跌。其中，現有礦山品位從 2000 年的 1.5% 降至近期的 0.8%（品位愈低意味供應效率下降，對銅價有正面影響），至於新礦發現的速度則相當緩慢，而且開發周期長達 24 年。另外，於2025 年9月，印尼 Grasberg 銅礦（全球第二大礦）因泥石流而宣布暫時停產，市場預期這可能導致該銅礦於2026 年產量大跌 35%；另外，於2025年8月，智利 El  Teniente 銅礦發生坍塌事故而需要減產 。因此，高盛早前測算2025-2030 年全球銅礦供應年均增速可能只有 1.5%，不足歷史水平的一半。

因此，國際能源署（IEA）早前預測，到 2035 年全球銅需求或將高達 5,000 萬噸，而供應只有 3,500 萬噸，缺口相當巨大。至於中信建投早前曾預測，2025-2027 年全球銅市將分別出現 10 萬噸、7 萬噸和 37 萬噸的供應缺口，且呈擴大趨勢。