香港砥礪前行 經濟動能正增強

龐溟 經濟學博士、經濟學家

根據政府統計處的數據，2025年第三季度香港經濟整體表現延續了年初以來的復甦態勢，並在內需的強勁拉動下展現出一定的韌性。預估數字顯示，第三季度本地生產總值（GDP）按年實質增長3.8%，大幅高於市場預期的3%，創下自2023年第四季度以來單季最快同比增速，且季度同比增速已從2024年三季度的1.9%開始連續五個季度不斷加快。GDP按季則增長0.7%，同樣好於市場預測的倒退0.2%，並已連續四個季度錄得正增長。

本地營商氣氛自年初以來明顯改善，支持消費和投資持續回暖。經濟擴張和住宅物業市場回穩，促進整體投資開支升幅加快，第三季度固定資本形成總額亦按年上升4.3%，增幅較第二季度大幅提高2.4個百分點。第三季度內部需求強勁，私人消費開支和政府消費開支分別按年上升2.1%和1.6%，增速相比第二季度分別擴大0.2個百分點和放緩0.9個百分點，分別連續兩個季度和六個季度錄得正增長。

在經濟前景看好、股市和樓市表現穩健、訪港旅客消費暢旺等多種因素推動下，9月份單月的零售業總銷貨價值同比上升5.9%，是連續第五個月錄得正增長。在進出口方面，第三季度貨品出口總額與上年同期比較錄得12.2%的實質升幅，連續六個季度錄得同比正增長，正如筆者此前在多篇專欄文章中所言，整體貨物出口的顯著增長主要歸因於電子相關產品需求強勁和區域貿易往來暢旺；貨品進口總額在第三季度則實質上升11.7%。受惠於訪港旅遊業的持續增長和跨境金融活動的表現活躍，第三季度服務輸出亦明顯擴張，相比上年同期增長6.1%。服務輸入在第三季度實質上升2.6%。

第三季度經濟表現全面向好

可以說，第三季度經濟增長加快，受惠於消費、投資開支、淨出口、股市、樓市、訪港遊客等各方面經濟表現的全面向好。展望第四季度，雖然存在去年高基數的拖累，但前述正面因素有望延續，助力本港GDP全年增速突破3%。但是，環球經濟、國際金融、關稅與貿易等種種外部環境的變數依然存在，港人及訪客消費模式的變化、樓市可能的繼續調整等因素也將為經濟增長帶來不確定性。

不過，在財政政策與公共投資方面，預計政府將繼續推進基建投資與民生項目建設，從單純的逆周期刺激轉向結構性投資與支持產業升級，實現穩投資、穩就業、穩增長；在貨幣與金融環境方面，本地銀行體系資本充足，流動性穩健，金融穩定風險可控，伴隨着美聯儲進入降息周期，香港的融資環境將不斷改善，為企業投資與地產市場繼續帶來修復的契機。

推動戰略轉型是維持增長關鍵

全球經濟格局正在發生深刻變化，供應鏈重組、地緣政治博弈、綠色轉型和數碼化浪潮，都對香港提出了新的要求。服務業特別是金融與專業服務仍將是香港的優勢領域，旅遊業的恢復以及綠色金融、數字經濟和文化創意產業等新興領域的培育也會繼續為整體經濟注入活力。未來香港能否持續保持增長動能，關鍵在於能否深化區域合作、推動產業升級、推進結構調整和戰略轉型。只有在這些方面取得實質性進展，香港才能在複雜多變的國際環境中繼續保持競爭力。