IMF：美股若崩盤 全球將蒸發273萬億元

香港文匯報訊（記者 黎梓田）國際貨幣基金組織（IMF）首席經濟學家Gita Gopinath在《經濟學人》中撰文指出，全球對美國股票的敞口處於創紀錄水平，如果美國股市出現調整，將產生比互聯網崩盤後更嚴重的全球後果。她分析，美國股市近期因貿易緊張局勢的加劇而起伏不定，但仍接近歷史高點，如發生與互聯網泡沫爆破同等規模的市場調整，環球財富或蒸發35萬億美元（折合約273萬億港元）。

外國投資者損失或超15萬億美元

Gopinath表示，過去十五年中，美國家庭顯著增加了其在股市中的持股量，這主要得益於強勁的回報以及美國科技公司的主導地位。外國投資者，尤其是來自歐洲的投資者，紛紛將資金投入美國股票，同時受益於美元的強勢。這種日益增長的相互關聯性意味着美國市場的任何急劇下滑都將在全球範圍內產生連鎖反應。

Gopinath指出，如果發生與互聯網泡沫破裂同等規模的市場調整，美國家庭的財富可能會損失超過20萬億美元，相當於2024年美國GDP的約70%，這一數字比2000年代初崩盤期間的損失大了數倍，對消費衝擊嚴重。而外國投資者可能面臨超過15萬億美元的財富損失，相當於全球其他地區GDP的約20%，故環球財富可蒸發35萬億美元。

翻查歷史，互聯網泡沫爆破前美國實際個人消費支出同比增速在4%至5%附近，消費非常強勁，為市場衝擊提供了緩衝。如今，美國實際個人消費支出同比大致在2.5%至2.6%附近，緩衝能力較弱。

關稅戰勢影響美經濟增長

Gopinath稱，美元對大多數主要貨幣貶值，這反映了外國投資者對美元走勢日益增長的不安。經濟增長面臨着強大的逆風，這些逆風是由美國的關稅政策、中國對關鍵礦產的出口管制、各國對全球經濟秩序走向的日益不確定性所掀起。美國和中國之間進一步的報復性關稅不僅會損害它們之間的雙邊貿易，也會損害全球貿易，因為幾乎所有國家都通過複雜的供應鏈暴露於這兩大世界經濟體。

Gopinath也稱，世界其他地區創造增長是十分重要的，問題不在於貿易不平衡，而在於增長不平衡。在過去的15年中，生產力增長和強勁的回報集中在少數地區，主要是美國，因此資產價格和資本流動的基礎變得越來越狹窄和脆弱，全球資本都湧向美國市場，推高了其資產價格，可能形成泡沫，一旦美國經濟出現問題，全球金融市場會因缺乏其他「增長極」而面臨着劇烈震盪。