撰文：黃偉豪
（作者為胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁）
作為大中華區領先的泛時尚品牌營銷集團的艾德韋宣（9919），業務專注於為高端品牌提供全方位營銷解決方案。目前核心業務聚焦三大板塊：體驗營銷服務、數字營銷與推廣服務及IP拓展，其中體驗營銷為絕對業務支柱，長期佔據總收入75%以上份額。憑藉在高端時尚領域的深厚積累，公司已確立行業領先地位。據灼識諮詢報告，其2024年在大中華區高端時尚品牌體驗營銷市場的佔有率達13.8%，持續位列行業第一。
在體驗營銷領域，公司構建了涵蓋創意設計、活動策劃、執行管理的全鏈條服務能力，服務客戶覆蓋奢侈品、高端汽車、美妝等核心領域，2025年中期已成功執行路易威登「非凡之旅」展覽、寶馬新世代概念車性能挑戰、卡地亞系列展覽等眾多標桿項目，充分驗證其服務世界級品牌的能力。數字營銷業務則聚焦多平台整合傳播，通過微博、抖音、小紅書等渠道提供全週期服務，合作品牌包括SKII、LULULEMON、VALENTINO等國際知名品牌，形成與體驗營銷的協同效應。IP拓展業務目前規模較小，2025年中期收入約20萬元（人民幣，下同）。
2025年上半年業績展現韌性
儘管面臨消費信心疲軟、市場競爭加劇的宏觀環境，公司通過戰略調整實現盈利能力顯著提升。2025年上半年錄得收入3.117億元，同比微跌1.5%，但淨利潤同比增長16.2%至3510萬元，展現強勁業務韌性。盈利質量同步改善，毛利率由去年同期的32.7%升至33.7%，同比提升1.0個百分點；淨利率更從9.5%增至11.3%，同比提升1.8個百分點，反映成本管控與運營效率優化成效顯著。此外，公司宣派中期股息每股2.3港仙，派息比率維持約50.0%，為上市以來連續第五年派息，凸顯對股東的回報承諾與財務穩健性。
事實上，集團於行業競爭優勢明顯。頭部客戶資源成為很好的業務壁壘，長期服務路易威登、卡地亞、寶馬、耐克等國際頂尖品牌，形成穩定合作關係，高端客戶粘性強，為業務穩定性提供保障。在高端體驗營銷領域市佔率持續領先，品牌影響力與行業資源整合能力遠超中小競爭對手。除此之外，其服務模式具有協同效應，率先推動體驗營銷與數字營銷深度融合，通過「線下活動+線上傳播」的二次營銷模式，可創造數十億級線上瀏覽量，顯著提升客戶營銷效果，形成差異化競爭優勢。
數字營銷與體驗營銷協同顯現
展望未來，隨著消費信心回升，高端品牌營銷預算有望逐步釋放，體驗營銷作為建立品牌情感聯結的關鍵手段，需求將持續回暖。再加上集團整合業務放量，數字營銷與體驗營銷的協同效應持續顯現，2025年中期數字業務收入高增驗證模式有效性，未來有望進一步提升收入佔比與盈利水平。另公司積極探索人工智能與營銷服務的結合，有望通過技術應用提升服務效率與創意產出，強化競爭壁壘。
綜合來看，艾德韋宣作為高端營銷服務龍頭，具備客戶資源、服務模式、市場份額三重核心優勢，數字業務高增長與行業復甦形成雙重增長動力，短期業績壓力已逐步釋放，長期成長邏輯清晰。儘管面臨競爭與消費波動風險，但其低估值（目前現價市盈率僅約8倍）與業績改善趨勢形成較強支撐。建議投資者不妨多加留意，趁低作中長線投資部署。
（筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份）
（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）
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