撰文：岑智勇
（作者為梧桐研究院分析員）
周一恒指低開656.32點，指數初段向好，至10:36升至25,849.13點的全高位後回軟。中國海關總署在約11:30公布，以美元計，9月進出口總值5,666.8億元，增長7.9%。其中，出口3,285.7億元，增長8.3%，高於預期增長6.6%；進口增長2,381.2億元，升7.4%，亦遠高於預期的升1.8%；貿易順差904.5億元。雖然數據都勝預期，但在中美關係緊張的前提下，恒指走勢續軟，至11:53跌至25,336.09點的全日低位後反彈，午後跌幅收窄，並從低位最多反彈近390點，升至25,722水平才回軟，全日波幅513.04點。恒指收報25,889.48點，跌400.84點或1.52%，成交金額4,903.66億元。國指及恒科指分別跌1.45%及1.82%；三項指數都下跌，以恒科指走勢較差。
恒指低開，一度跌至9月8日以來低位後反彈，最終以陽燭近「錘頭」收市，雖然收市水平能守在50 SMA (約 25802)之上，但仍在保歷加通道之下。MACD 熊差擴闊，整體市況偏弱。
小米（1810）、騰訊（0700）及阿里巴巴（9988）分別跌5.706%、1.919%及1.693%，為成拖低恒指的原因之一。
商務部在10月9日發布2025年第61號公告，對含有中國成分的部分境外稀土相關物項實施出口管制。除管制規則外，附件採用wps格式，即金山軟件（3888）旗下wps的格式，這有別於以住慣用的word或pdf格式。 金山軟件升13.823%。另外，晶片股走勢波動，收市向好；華虹半導體（1347）及中芯國際（0981）分別升 8.012%及3.353%。上述皆為升幅較大的恆科指成份股。
神威藥業（2877）的主要業務為研發、製造及買賣中藥產品。集團在2025年中期錄得收益16.53億元（人民幣，下同），同比減少20.8%；期內溢利6.15億元，同比減少1.89%；每股基本盈利81分；擬派發中期股息每股11分。期內毛利率由去年同期的75.3%下調至72.2%。主要是由於產品原材料採購成本上升，加上集中採購影響藥品價格所致。
市盈率7.28倍 同業中屬偏低
隨着整體銷售額及毛利率於期內下跌，導致集團2025年首6個月經營利潤亦比去年同期有所減少。不過，由於投資收入有所增加，加上集團着力落實控費增效，銷售及分銷成本和行政開支與去年同期相比分別減少約20.7%及12.9%，令淨利潤較去年同期只輕微減少1.9%，而淨利潤率則從30.0%上調至37.2%。
集團繼續以拓展口服制劑爲重點發展策略。於2025年首6個月，口服產品佔總銷售額的比例達65.8%，而注射液產品則佔總銷售額34.2%。
值得留意的是，集團的業務主要在中國，未擬受美國關稅影響。集團近日股價向好，並在金融科技系統出現信號。集團現價市盈率約7.28倍，在同業中屬偏低水平，可予留意。
（筆者為香港證監會持牌人士，沒持有上述股份，並為個人意見，不構成投資建議。）
（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）
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