瑞士百達：政策不確定性促美資金外流

香港文匯報訊（記者 孫曉旭）全球經濟正經歷「加速結構性轉變」，瑞士百達財富管理亞洲首席策略師陳東昨日在媒體簡報會中指出，因美國政策不確定性、地緣戰略調整及債務可持續性問題加劇，這一轉變可能引發長期資本從美國資產向其他市場分流，歐洲則因財政擴張與防務投資迎來結構性復甦契機。同時，人工智能（AI）競賽、氣候政策及人口老化將成為塑造未來十年經濟格局的關鍵力量。

陳東指出，美國過去享有的「例外主義」優勢——包括全球資金流入推高資產估值，可能逐步消退。據估算，外國投資者持有約26萬億美元美國資產，若部分資金回流或流至其他區域，可能壓縮美股溢價，並挑戰美元作為儲備貨幣的主導地位。此外，美國債務佔GDP比重持續攀升，利息支出已超過國防預算，長期財政壓力恐推高公債收益率與終端利率。

歐洲方面，德國放棄緊縮財政政策，計劃投入相當於上年度GDP 20%（約8,500億歐元）的資金於基礎建設、綠色轉型與國防，此舉可能帶動歐元區增長動能並吸引資本流入。預計帶動歐元區年均經濟增長率從1.5%提升至1.7%，並可能蔓延至其他成員國。當前歐股估值較美股折價逾20%，且貨幣升值潛力有望進一步提升回報。

陳東表示，長期主題中，AI技術發展尤為關鍵：中美競逐加劇，雙方模型性能差距「正快速縮小」。數據顯示，中國科技企業的模型性能與美國頂尖產品差距僅數周時間。在技術限制與自主研發需求下，可能導致全球科技生態分為兩大陣營。

AI技術是長期關鍵主題

在資產配置方面，該機構提出，投資者宜關注分散美元風險，並考慮增持黃金與非美資產；固定收益部位則側重於信用債與私募債務。此外，私募股權因過往具備超額回報維持看好。陳東表示，全球投資範式正從「單極走向多元平衡」，結構性機會將更分散於區域市場與新興領域。