涂國彬 永豐金融資產管理董事總經理
美國財長最近炮轟美聯儲，甚至公開希望有獨立檢討云云，對此一事，美聯儲主席鮑威爾在議息會後的記者會答問中被問及，直言不會評論其他政府官員的說法，而本身美聯儲已在編制上大為縮減員工，而所做的工夫比之前多很多，言下之意，局方已有進行本身的改進。
特朗普步步進逼 上訴至最高法院
面對來自特朗普政府無日無之的攻擊，美聯儲中人只能沉着應戰，法院一方面不容許特朗普把理事科克炒掉，特朗普當然馬上進行上訴，希望美國最高法院可以推翻下級法院的裁決云云。
無論最終決定如何，美聯儲獨立性仍備受挑戰，局中人即使多努力，仍擺脫不了特朗普陰影，比方說，今次減息行動，當然回應就業數據惡化，但同時或多或少都面對特朗普步步進逼。
資產配置角度而言，減息周期再臨，原則上有利於傳統經濟減輕債務負擔，道指甚至中小型市值如羅素指數，亦有較大受惠空間。
減息好處，極度簡化來說，對於傳統經濟負債較重的個人或企業較大，但對高新科技龍頭品牌而言，並非同等程度受惠，畢竟以其挾巨額現金優勢，利息收入反而少了。
現金流折現下 普遍資產受惠
真正重點在現金流折現模式下，普遍風險資產價格將受惠減息而有所向上，這一點則是普遍有效，亦某程度上解釋了投資者何以憧憬減息。
相當弔詭的是，投資者又同時明白，除非經濟真的有可能出事，央行不會大手減息。比方說，當然說了這麼多，又勞工數據大幅向下修訂，又有美聯儲主席鮑威爾提早期望管理，還未計特朗普政府的步步進逼，仍只是減息四分一厘，聊勝於無，算是意思意思。
掉轉想，若非特朗普三朝兩日這樣的催逼，根本美聯儲的確可以更大膽的減息，只是如今既然要表現央行貨幣政策獨立性不受干預，只好中間落墨，既然可以是四分一又可以是半厘，就前者較好，亦符合當局一直循序漸進的決策方針云云。
他山之石，可以攻玉。一直以來，喜以跟貨幣政策相關度甚高的金價，觀察央行與市場互動。基於金價早前已於連番創新高後，提早出現好消息出貨，故即使美聯儲真的減息，亦如外界主流估計一樣，減幅是四分一厘，金價的回吐壓力不算太大。
只是上周四就業數據，特別是首次申領失業救濟金人數和持續申領失業救濟金人數，所見就業市場實況明顯沒想像般差，自然要作出回應，金價上周四有壓力亦屬正常。
觀金價新高不絕 知美元美債困境
儘管短期獲利回吐出現，但只要特朗普一日仍在位，金價就有望不斷創新高；一如其年初上任至今所見，反映出美聯儲中長期的困境──不論是為應對特朗普干擾也好，抑或是礙於美國債台高築也好，難以阻止美元在實質購買力對黃金等實物資產下降趨勢已成事實。更重要的是，國際投資者減持美債已成大勢所趨。
（權益披露：本人為證監會持牌人士，本人或本人之聯繫人或本人所管理基金並無持有文中所述個股。）
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