香港文匯報訊 美國經濟環境現時出現奇怪現象，在股市屢創新高之際，物價卻仍在上漲，就業增長陷入停滯，不確定性蔓延多個領域。英國《衛報》引述經濟學家分析稱，美國可能正在步入停滯性通脹（stagflation）的危險時期，長遠較經濟衰退更難應對。經濟學家批評總統特朗普政府兩大政策是禍根，包括收緊移民政策導致可用勞動力減少、推高了企業聘用成本；而關稅戰徵收的高額關稅正逐步轉嫁消費者，顯著推高物價。
停滯性通脹是結合經濟停滯與通脹升溫的狀態，市場上的各大企業逐步減少生產、收緊招聘，但物價不減反增。美國上次出現長期停滯性通脹，是1970年代的石油危機期間，當時油價高企導致美國物價節節攀升，消費者被迫縮減開支，又令企業難以經營，失業率持續上升。
政策搖擺不定執行混亂
特朗普政府頒布「對等關稅」政策後，美國經濟的嚴峻形勢逐步浮面。儘管官方數據最初顯示美國經濟未受衝擊，然而自8月以來，美國政府接連下調今年中的新增就業人數，關稅對就業的負面影響已逐漸浮面。今年5月與6月的美國新增就業數已被下調25.8萬人，7月和8月的數字也較年初明顯下滑。與此同時，通脹率自今年4月起開始回升，8月按年增幅達2.9%，是今年1月以來新高。
哥倫比亞商學院的經濟學家豪斯指出，今年1月美媒訪問經濟學家，多數人都普遍認為未來一年美國不會陷入經濟衰退，經濟能夠復甦，通脹逐步緩解，「但特朗普政府政策搖擺不定、執行混亂，這些預期都被逆轉，今年剩餘時間的經濟增長預測已被大幅下調，通脹預期則被上調。換言之，經濟正走向停滯性通脹。」
65萬美國人或陷入貧困
投資者普遍希望聯儲局盡快減息，以提振經濟，但前景仍充滿變數。聯儲局主席鮑威爾上月指出，美國今夏已出現風險平衡態勢轉變：勞動市場雖看似局勢平衡，但這種平衡源自勞動供給與需求雙雙顯著放緩，更高的關稅則正推升部分商品價格，令消費者百上加斤。
高盛集團分析指出，美國消費者截至目前已承擔約22%關稅成本，若現行關稅持續，最終負擔可能高達67%。如果物價持續上漲、勞動市場放緩，美國的停滯性通脹勢必惡化。耶魯大學預算實驗室估計，特朗普的關稅實質上會成為「間接稅」，可能令至少65萬美國人陷入貧困。
布朗大學經濟學家卡連里歐茲坎表示：「企業仍在觀望關稅成本的轉嫁時機。一旦需求增加，企業會把更高成本轉嫁給消費者。一旦停滯性通脹成真，美國人將失去工作，求職者處境艱難，物價持續上漲，情況會非常嚴峻。」
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