恒生銀行投資顧問服務主管 梁君馡
上周美國聯儲局一如市場預期加息25點子，是自2018年12月後首次開啟加息周期。在美國經濟持續轉強下，局方認為有空間快速加息以控制物價上漲。聯儲局認為俄烏衝突將推升通脹壓力及對美國經濟帶來影響，將今年之通脹預測上調，並調低全年經濟增長預測至2.8%，同時維持2023及2024年增長預測不變。
主席鮑威爾表示，美國經濟出現衰退機會較低，而對於縮減聯儲局目前高達8.9萬億美元的資產負債表上，其預計將在5月會公布縮表計劃。
俄烏事件左右通脹走勢
議息會後，美債短息利率急升但長年期債息反應不大，反映市場一方面對通脹將受控抱有信心，但需留意孳息曲線更加平坦亦暗示俄烏衝突正對經濟增長構成壓力。事實上，正如前述，美國今年經濟增長率已被下調。未來通脹能否快速得以受控，將視乎俄烏事件如何發展，環球商品及能源供應會否受阻，以及美國消費活動能否回升等因素影響。整體而言，如俄烏危機未完全消除，經濟仍存不明朗因素，暫時美國長債息率或難以大升。然而，當地緣政治問題消退，且正如聯儲局所預測經濟增長勢頭得以逐漸恢復，長年期美債息率或將再度上揚，令孳息曲線轉趨陡峭並拖累債券價格，所以筆者認為未來美元債券的投資部署應繼續專注短存續期策略。
聯儲局對經濟前景之樂觀言論，加上市場消息指俄烏談判可能出現重大進展，刺激環球股市大幅上揚。短線而言，俄烏雙方仍未和談，相信東歐地緣政治發展或續影響投資情緒。但中長線來看，需留意聯儲局本年中將開始縮表行動，與加息雙管齊下來收緊市場流動性，這對經濟和股市流動性的衝擊不可忽視，加上歐洲經濟受地緣政治影響較深遠，筆者對未來環球通脹和經濟之表現仍保持較審慎的態度。聯儲局對其控制美國通脹的能力及經濟增長預期是否太偏於樂觀，相信需要以往後的數據來作斷。
於股市策略上，筆者相信投資者仍應平衡分散地區和板塊投資，不應集中於單一股市，並注重高質素企業相對較強之可持續發展的能力。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）
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