撰文：林嘉麒
（作者為元宇證券基金投資總監 ）
美國聯邦政府於10月1日正式停擺，標誌着國會預算談判崩潰，共和黨與民主黨在債務上限和支出削減上的僵局已持續近三周。白宮宣布聯邦員工裁員，AFL-CIO工會誓言訴諸法庭，警告「毀滅性影響」即將來臨。經濟學家預測，若停擺延長至11月，將延遲就業創造、擾亂IPO市場，並放大債務赤字隱憂。
消費者情緒雖暫穩，但宏觀效應正逐步顯現：關鍵數據如就業報告延遲發布，投資者對聯儲局降息預期轉趨悲觀。這一事件成為資金避險的首要催化劑。市場歷史顯示，停擺雖未造成持久衝擊，但短期內引發債券波動和股市拋售。
貿易戰升溫 推升避險需求
MOVE指數（債券波動指標）曾飆升15%，黃金和國債收益率曲線倒掛加劇。 比特幣一度觸及11萬美元後回落，凸顯避險情緒的混亂。對全球而言，停擺放大中美摩擦的溢出效應，中國股市面臨外資加速流出，但內需藍籌如中國移動（0941）受波及最小。停擺期間，特朗普政府加碼對華施壓，指責中國「綁架供應鏈」，取消與習近平會晤，並威脅11月1日前實施全面100%關稅。市場視此為貿易戰「完美風暴」，結果，美股科技板塊暴挫5%，中國ADR如阿里巴巴和騰訊同步下挫。在停擺的背景下，這一升級進一步推升避險需求。經濟學家警告，關稅若落地，將推高美國通脹並延長停擺不確定性。
黃金和美元指數動盪，投資者轉向公用事業和電信股等防禦資產。中移動作為國企電信龍頭，其內地業務導向使其在雙重壓力下展現韌性。
現金流穩健和股息高
中移動短線成為防禦壁壘，其用戶逾10億，市場份額近60%，主營移動通信、寬帶和數據服務。2025年上半年營收增長8%，淨利潤1,200億元人民幣，ROE穩在10.41%。美國政府停擺作為首要避險驅動，放大大市不確定性，中移動的防禦屬性尤為突出。中移動以龐大用戶基數、穩健現金流和高股息，成為中長期配置首選。投資者宜關注停擺談判進展和關稅落地，若雙重壓力緩解，股價反彈空間可期。在動盪市場中，這家電信巨擘仍是可靠的「穩健之選」。
（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）
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