財評 | 龐溟：新規助力擴圍擴容 內地REITs市場迎商機

撰文：龐溟
（作者為經濟學博士、經濟學家）

9月12日，國家發展改革委辦公廳公布了《關於進一步做好基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）常態化申報推薦工作的通知》（以下簡稱《通知》）。此次新規將「推動市場擴圍擴容」作為首要任務，既鞏固成熟資產優勢，也積極開拓新領域，同時為民間投資開闢通道，並指出要積極支持通過擴募方式新購入項目、優質高效做好項目把關、切實加強組織保障。

在筆者看來，《通知》強調了基礎設施公募REITs作為資本運作平台的重要作用，明確了產權類和特許經營權兩大屬性分類項下各類資產混裝的可行性，並在政策上、機制上、程序上簡化和優化了公募REITs的申報和發行工作。特別是擬上線的基礎設施REITs項目信息系統，有望提升主管部門的內部協同效率，改善部分申報階段目前存在的堵點、難點、痛點。

納入新資產類型 利盤活存量資產

在資產類型方面，《通知》提出，將積極探索鐵路、港口、特高壓輸電、通信鐵塔、市場化租賃住房、文化旅遊、專業市場、養老設施等「零案例」領域的發行路徑，使得這類項目儘快滿足發行條件，豐富基建REITs資產譜系。

筆者認為，用足用好REITs產品，可以有效盤活存量資產，籌集更多建設資金，形成存量資產和新增投資的良性循環，促進穩投資穩增長。特別地，聚焦重點行業和重點區域，加快推動科技創新、綠色發展、低碳轉型、住房租賃等新型基礎設施資產的優質項目發行REITs，可以通過政策協同與模式創新，提供低成本、長周期、穩定性高的融資渠道，形成「建設-運營-證券化-再投資」的良性循環。

推動常態化申報 利優質項目融資

在滿足發行要求、符合市場預期、確保項目質量和風險防範的前提下，進一步提高推薦、審核效率，鼓勵更多符合條件的此類項目常態化申報，可以推動市場擴圍擴容擴募，便利重點領域和戰略方向的優質項目融資，也可以為基礎設施REITs市場提供更多優質標的，拓展市場的深度和廣度。

筆者認為，作為國際通行的中等收益、中等風險的金融工具和配置資產，REITs流動性較高、收益相對穩定且安全性較強，具有門檻低、經營現金流穩定、分紅比例高、收益長期化等相對優勢，和其他常見投資品種的相關性較低，投資組合風險分散度較高，可以滿足投資者對穩健投資和多元化資產配置的需求，可以為社會資金提供投資基礎設施的通道。

在新規安排下，REITs擴募有利於擴大資產組合、分散投資風險、提升資產組合分紅能力、實現REITs市場規模增長。目前A股市場已上市的公募REITs共有74隻，截至9月12日的總市值為2,216.78億元人民幣。隨着公募REITs新規的發布和落地，這一市場無疑將繼續擴容、更具商機。

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）