（香港文匯網記者 倪巍晨）A股「小級別調整」波段目前尚未結束。申萬宏源研究所總經理、首席策略分析師王勝向記者表示，本輪A股調整級別不大，中期亦無顯著下行風險，市場目前正處於「『牛市』不怕等」的階段，隨着市場調整的逐步兌現，「A股大概率將迎來『紅十月』行情」。他並指，10月是關鍵的宏觀政策布局窗口期，A股短期性價比調整有望很快到位，在科技產業持續催化趨勢下，「科技成長」將趨勢性佔優，未來有新催化的科技新增景氣方向會有更高彈性。
近期A股整體呈現震蕩市，王勝指出，市場短期不會有大級別調整，中期也無真正的下行風險，「下半年經濟尚待改善，以及政策的尚待進一步發力，不會影響明年中期『供需格局』向上拐點的預期」。另一方面，A股「牛市」敘事仍有縱深，市場正處於「牛市不怕等」的階段，其核心驅動是「居民增配權益+周期性基本面改善的底部」。從投資角度看，未來市場只可能出現「繼續磨底」或「邊際改善」兩種可能。此外，只要特朗普政府無法將貿易摩擦的「隔離牆」樹立在中國及其經貿夥伴之間，美國關稅擾動措施對A股的增量影響預計有限。
關鍵政策布局窗臨近
在王勝看來，經過近期調整後，A股出現「紅十月」行情的概率較大。具體看，10月是關鍵的政策布局窗口期，市場調整的兌現，更有利於資本市場預期的「穩中有升」。隨着A股短期調整節奏的加速，性價比指標的下行將隨之加快，周度級別的調整或使市場短期性價比得到顯著改善，「紅十月」行情有望在初步消化短期性價比問題後逐漸展開。
王勝相信，A股順周期催化仍需等待，明年新一輪「政策底」到「經濟底」的推演，可能是需求側的重點。儘管四季度A股順周期催化相對乏善可陳，但科技產業的催化仍處在趨勢中，且中國AI（人工智能）產業趨勢正不斷進步。他續稱，A股正處於「科技產業亮點不斷增加」的周期，9月市場展開調整周期以來，科技板塊不斷有小級別的結構亮點，「在科技產業亮點與長期政策布局共振下，10月科技結構性熱度或再度升溫」。
至於A股中期走勢，王勝認為，明年春季前，科技產業催化料顯著多於順周期催化，科技成長雖可能存在中短期性價比問題，但距離長期性價比低位仍有差距，「科技成長料續趨勢性行情，最終會演繹至長期低性價比區域」。
科技成長趨勢性看俏
王勝預計，明年春季A股或迎來階段性高點，但該高點大概率不是明年全年高點，更不是本輪A股「全面牛市」的高點，「『牛市』行情仍有縱深，隨着時間的推移，『全面牛市』不斷演繹的條件將愈發充分」。
布局方面，王勝提醒，結構上A股科技成長料趨勢性佔優，科技板塊內部「高低切換」的效果可能好於成長價值之間的「高低切換」，預計未來有新催化的科技新增景氣方向仍有高彈性，而目前已累積一定漲幅的海外算力、創新藥、儲能、固態電池、特斯拉機器人、光刻機等科技板塊，中期行情仍有演繹空間。
王勝補充說，較之科技成長，「反內卷」是A股「結構牛」行情向「全面牛」行情轉化的關鍵結構，這其中，光伏、化工均是重要的中期結構方向。至於香港市場，港股中期有望繼續得益於「特朗普降息看漲期權」的不斷強化，以及新經濟產業趨勢的持續發酵，建議關注有較強代表性的龍頭公司。
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