撰文：時富金融研究部
上周，美國聯儲局一如預期減息25個基點，加上市場預期中美貿易談判進展順利的樂觀情緒，共同推動美股上行。然而，聯儲局主席鮑威爾在記者會上對後續利率路徑的鷹派表態，削弱了市場對進一步減息的預期，導致美債收益率回升。
綜合鮑威爾言論，此次美國聯儲局減息似乎屬於典型的預防性減息，主要目的在於美國經濟尚未陷入實質性衰退的背景下，透過適度寬鬆的貨幣政策，提前應對潛在下行風險，為經濟運行預留緩衝空間。受聯儲局減息路線尚未明朗影響，美元指數和美債利率由跌轉升，黃金價格衝高回落，美股則在震盪中收漲。
另一方面，中美貿易談判進展推動市場情緒回暖。中美經貿關係的緩和已成為近期市場情緒的重要支撐。特朗普近日表示中美雙方在芬太尼問題上取得積極進展，其經濟顧問貝森特也透露，對華關稅延期措施有望再度延長90 天，並計劃在11月10日前落實相關安排。這些信號充分體現了雙方在經貿領域釋放善意、緩解緊張的務實態度，顯著增強了市場信心。
尤為關鍵的是，中美元首於 9月19日晚再次通話。在備受關注的TikTok 問題上，雙方取得實質性進展，美方第四度將TikTok禁令寬限期延長，最新至2025年12月16日。雙方重申堅持相互尊重、和平共處、合作共贏的基本原則，共同致力於維護中美關係的總體穩定。這一系列積極互動顯著改善了市場對中美關係前景的預期，有效提振了全球投資者信心，為金融市場平穩運行注入了寶貴的確定性。
回顧歷史，在美聯儲預防式減息周期中，港股市場往往展現出顯著的相對優勢。經驗顯示，A 股走勢更多受內地經濟政策與基本面主導，而港股作為離岸市場，與美元流動性高度聯動，對美聯儲貨幣政策變化更為敏感，通常在減息周期中反應更為積極。本輪預防式減息背景下，港股的這一優勢再度凸顯。在流動性驅動主導的市場環境中，利率敏感型的成長板塊有望率先受益，其中半導體、人工智能、生物醫藥等科技領域，以及具備全球競爭力的港股科技龍頭，彈性尤為突出。同時，隨著融資成本下行，疊加國內政策支持，消費板塊也可能迎來修復機遇，形成良好的投資窗口。
當前，港股整體估值仍顯著低於A股，科技、消費等核心板塊的估值水平更處於歷史低位，具備較高的風險收益比。在美聯儲開啟減息、中美關係邊際緩和、內地政策持續發力的多重背景下，港股的配置價值進一步凸顯，為投資者提供了具吸引力的布局機會。
（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）
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