撰文：曾永堅
（作者為香港股票分析師協會副主席）
美國勞工統計局（BLS）本周二公布，截至今年3月止12個月的美國實際就業職位初步向下修91.1萬個，其下修幅度之大為史上首見，相當於每月下修近7.6萬個，而最終數字將於明年初才發布。上述數據顯示美國勞動市場較原先發布顯著為弱，引導市場普遍認為美國聯儲局下周減息將有更多理據基礎。
事實上，美國上周五發布的8月份就業數據疲弱，已觸發市場對聯儲局於9月議息會議一次減息半厘的預期升溫。
近期市場憧憬聯儲局開始更積極減息不單刺激債市向好，更再成為美股回升的因素。追蹤發達國家及新興市場主權和企業債券的彭博全球綜合債券指數以周二計由2022年低位反彈逾20%，而環球投資級別企債的孳息率周一連跌四天至4.26厘，創2022年8月以來最低水平。
儘管市場已堅信聯儲局將於下周舉行的議息會議最少減息0.25厘，但美國將於本周四發布通脹數據，市場仍關注當地上月的通脹數據會否意外地回升。美國十年期國債孳息率周二扭轉過去四天跌勢，盤中曾升4.6基點至近4.1厘水平，另對息口較敏感的兩年期國債孳息率則漲5.7個基點至3.552厘。
市場反向操作 減息落地日或為沽貨之時
值得留意的是，美股市場近日偏向以壞消息當作好消息來操作，若美國勞動市場被證實進一步轉弱或實際表現較早前統計為弱，便成能較準確反映美國經濟實已放緩的證據，而若聯儲局因經濟衰退風險上升而被迫要更積極地減息，這便應屬偏利淡股市的因素。然而，美股市場似乎暫時一廂情願地炒作加快減息的正面預期多於正視其他風險。
在近日美國減息預期進一步發酵之下，美股三大指數周二創歷史新高，納指於盤中亦曾破頂。需要注意的是，美股這種不尋常而反常理的飄忽走勢，往往暗藏較大的修正風險。
（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益）
（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）
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