張　怡

中國海外(0688)今年3月初曾低見10.1元，造出2011年10月初以來低位，隨着集團公布優於市場預期的去年業績，該股已逐步擺脫低迷狀態。中海外昨收報11.5元，升0.18元或1.59%。由於集團為中資實力龍頭內房股，本身估值仍處於偏低水平，在資金傾向流入實力「中特估」建倉下，料該股後市回升的空間仍可望擴大。

業績方面，截至去年12月底止，中海外全年營業額2,025.24億元(人民幣，下同)，按年升12.3%。純利256.1億元，按年升10.1%；剔除稅後投資物業重估增值的純利為225.8億元，按年上升12.1%。每股盈利2.34元。派末期息45港仙，上年同期派40港仙。全年合共派發股息每股80港仙。期內，合約物業銷售額上升5.1%至3,098.1億元，相應銷售面積為1,336萬平方米，按年下降3.7%。

集團去年在內地23個城市及香港新增43幅土地，新增土地儲備總建築面積為764萬平方米，權益地價為1,226.6億元，按年上升42%。於去年底止，集團系列公司土地儲備總建築面積為5,403萬平方米。於去年底，集團總借貸2,576.6億元，持有銀行結餘及現金1,056.3億元。淨借貸比率為38.7%，加權平均融資成本為3.55%，融資成本處於行業最低區間。中海外融資成本低於同業，相信亦是其具優勢之處。

花旗發表研究報告重申中海外「買入」評級，目標價由15.6元(港元，下同)上調至16.2元，即較現價尚有約4成的上升空間。就估值而言，中海外往績市盈率4.48倍，市賬率0.31倍，估值在同業中處於中游水平，作為板塊龍頭股，應屬偏低水平。此外，該股股息率6.96厘，論股息回報則具吸引。趁股價整固期部署收集，上望目標為1月初以來阻力位的13.5元，惟失守11元關則止蝕。

看好中國平安留意購輪22873

中國平安(2318)昨收報31.4元，升4.15%，為表現較佳的權重藍籌股。若繼續看好該股後市反彈行情，可留意平安星展購輪(22873)。22873昨收0.082元，其於2024年8月19日最後買賣，行使價38.05元，兌換率為0.1，現時溢價23.79%，引伸波幅44.36%，實際槓桿8.03倍。

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