椽盛資本投資總監 曾永堅

金融市場繼續憧憬中國人民銀行將於第二季內進一步寬鬆貨幣政策。從近期發布的金融及通脹相關數據，人行確實具有放鬆貨幣政策的空間與需要。內地今年首兩個月的金融數據表現普遍偏疲弱，在通縮壓力依然揮之不去的形勢下，人行實有必要進一步放鬆貨幣政策，以求激活內地貸款需求以至消費與投資活動。

首兩個月金融數據偏疲弱

今年首兩個月，內地新增社會融資8.06萬億元（人民幣，下同），當中，2月社融增量1.56萬億元，為去年7月來新低；新增人民幣貸款6.37萬億元，當中2月新增人民幣貸款約1.45萬億元，低於市場預期。2月末，廣義貨幣（M2）餘額299.56萬億元，按年增長8.7%，但亦略低於市場預期。

今年首兩個月社融規模增量累計較上年同期少1.1萬億元。根據路透社的計算，2月單月社融增量為1.56萬億元，為去年7月以來新低，兼且低於路透社此前向市場調查的中值（2.22萬億元），同時較上年同期少1.6萬億元。2月末社融規模存量為385.72萬億元，按年增長9%。

至於人民幣貸款卻增加6.37萬億元。以分部門看，住戶貸款增加3,894億元，當中，短期貸款減少1,340億元，中長期貸款則增加5,234億元；企（事）業單位貸款增加5.43萬億元，當中，短期貸款增加1.99萬億元，中長期貸款增加4.6萬億元，票據融資減少1.25萬億元；非銀行業金融機構貸款增加4,294億元。

此外，2月末M2餘額為299.56萬億元，按年增長8.7%，略低於8.8%的路透社調查市場中值數；狹義貨幣（M1）餘額66.59萬億元，按年增長1.2%，增速創2022年1月以來新低，1月末為5.9%。流通中貨幣（M0）餘額12.1萬億元，按年增長12.5%。前兩個月淨投放現金7,566億元。(筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益)

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