凱基亞洲

快手-W(1024)第四季營收325.6億元(人民幣，下同)，年增15.1%，與預期相若；淨利43.6億元，勝預期。分部方面，電子商務成長動能保持強勁，帶動其他服務營收增長36.2%至43.1億元，與預期相若。線上營銷收入達到182.03億元，年增20.5%，與預期相若。2023年，快手電商的月均動銷商家數同比增長超50%，全年營銷客戶數同比增長超100%，電商和線上營銷業務的增長均快於整體市場平均增速。

直播收入為100億元，按年持平，與預期相若。快手經調整利潤淨額和年內利潤於2023年均實現扭虧為盈，全年經調整利潤淨額達103億元人民幣，標誌着公司發展進入全面盈利的時代。估值方面，2024年預測市盈率僅13倍，對比今明兩年分別盈利增長55%、40%，仍屬吸引。

聯通派息比率還有上升空間

中國聯通(0762)2023年營業收入穩步增長，同比提升5.0%至3,726億元；溢利187億元，同比增長11.8%，持續雙位數提升。近年聯通收入結構不斷優化，2023年聯網通信業務及算網數智業務收入分別為2,445.8億元及752.5億元，同比增長3.1%及12.9%。聯通雲端收入從2023年首9個月的+36.6%重新加速至2023年第4季的同比55.2%，緩解了市場對其增長的擔憂。

聯通全年共派息33.66分，按年增長22.8%，年度派息比率為55%，按年提升5個百分點，創歷史新高。2024年資本開支目標為650億元，按年降幅為12%。市場預料聯通派息比率還有上升空間，估計今明兩年各增加5個百分點。彭博2025年預測股息率為9%，為三大中資電訊股當中最高。

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