香港智遠

科網股近期反彈力較強，逐漸走出沽壓陰霾，配置價值再度凸顯。 除大型科網股外，部分具備較好成長性的中小型個股亦是不錯選擇。 齊屹科技（1739）是一家向裝企提供一站式解決方案的SaaS服務商，亦是中國家裝垂直平台第一股，公司於內地的平台「齊家網」已積累較高知名度和影響力，有望持續受益於互聯網家裝行業數位化轉型浪潮，百度、大摩均有投資其股份，可列入重點關注名單。

公司業務主要包括SaaS及延伸服務（包括SaaS、行銷服務、供應鏈服務）、室內設計及建築及其他業務兩大分部，覆蓋家裝行業全流程。 2021年上半年，公司錄得總收入約5.24億元（人民幣，下同），同比增長約66.5%；經調整歸母淨利潤約2,054萬元，同比大增約286.3%。

具體看來，來自SaaS及延伸服務的收入同比增長約38.4%至約3.09億元，該分部毛利率維持在87.5%的較高水準；來自室內設計及建築及其他業務的收入同比大增約135.1%至約2.15億元，該分部毛利率較去年同期提升0.7個百分點至12%。 對比往績，公司整體盈利能力實現顯著提升。

數字化轉型助力高質增長

家裝行業市場空間巨大，但競爭格局極為分散，裝企普遍存在獲客難度高、管理效率低下等問題。 數字化轉型為家裝行業注入新生機，也給能夠高效解決行業痛點的互聯網家裝服務企業加速成長的機會。 「齊家網」深耕互聯網家裝領域近15載，通過C端使用者流量和B端裝企運營經驗的持續積累，建立起較高的競爭壁壘；針對行業痛點，公司建立起SaaS及延伸服務體系，提供全流程的獲客方案，其SaaS系統包含線上門店、預算管理、人員管理等數字化運營工具。

公司於2020年加速推進SaaS戰略，取得顯著成效。 2021年上半年，公司活躍付費商戶數達5,667家，同比增長約33.8%；銷售線索約達38.4萬條，同比增長約16.4%；平均每條銷售線索的售價達到691元，同比增長約19.2%。

目前公司已累計合作付費裝企數萬家，為裝企推薦有效銷售線索數百萬條，成功落地300餘座城市，未來隨着SaaS服務體系的優化和反覆運算，公司市場份額有望持續擴大，驅動長期穩健增長。

走勢上，公司自上周三起連續四個交易日下跌，本周一（25日）創下歷史最低位1.29港元。 公司當前市賬率約為0.94倍，且於2021年6月底擁有現金及現金等價物約9.3億元，估值低估較為明顯。

目前該股處於歷史底部區域，不妨考慮趁低位部署收集，中長線上望目標為今年以來高點2.29港元。

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