著名經濟學家宋清輝

今年1月下旬，美股上市公司GameStop的散戶們強勢逆轉做空機構，雖然這僅是短期行為，但這也說明上市公司股價的變化，既不能完全反映公司價值的體現，也不是機構一手所能掌控，更像是一種既有「互相傷害」又有「你情我願」的。今隨着時間流逝，GameStop的股價也慢慢回落，曾經的逆襲也只會作為一段如同「神話」般的經歷。

改變不了的，是資本的逐利行為，如今，海外資本市場依舊火熱，投資似乎已經從普通熱情變為過度激情，許多資金都在尋找保值和增值的標的，比特幣的瘋狂走高，也能反映出有些資金已找不到有實物資產，因此轉入能夠反映所謂「前沿科技」「時代趨勢」「互聯網+」的虛擬貨幣當中，其最終的目的就是為了盈利。

如果有編劇願意寫、有導演願意拍，全球的資本市場必然能拍出一部接一部「瘋狂的股市」電影和無限續集。一邊是無視GDP負增長的美歐股市不斷刷新新高，一邊是在GDP首次破百萬億（2020年中國GDP總量達到1,015,986億元）下依然跌宕起伏的A股市場，兩者理論上都有不小的機會，可我們看到的機會都聚集在海外。

資本續瘋狂 股民須謹慎

在海外資本市場股價繼續無視各種風險、不斷狂歡的背景下，必然會有大量資金將目光投向窪地，A股市場就是其中之一。海外資金、新增資金向窪地轉移並抬高A股股價，同樣不會意味着A股真的就如此強大，而是逐利資金為優化其資產配置、找更多賺錢機會的行為。也就是說，若是後期A股因外資的湧入而出現大幅走高的情況，既是一件可以值得高興的事情，也是必須高度謹慎的事，沒有多少人會料到資金會突然獲利離場而施壓股市。同理，內地春節後走高的低價股也需要提防估值修復後的再度回調，整體來看，2021年A股承受的壓力還是非常大，瘋狂的股市也會持續。

靜待政策方向清晰化

從時間節點來看，A股近期的行情或許不會過於激烈，會和往年相似，在今年全國兩會召開之前，市場繼續處於觀望的狀態。一方面，今年是內地「十四五」規劃開局之間，或會有更為清晰的行業、概念浮出水面；另一方面，全國兩會的總結和規劃，也將對行業板塊產生指向性的作用，待方向更為清晰之時，A股新一年的重點行情才能更好開啟。

作者為著名經濟學家，著有《床頭經濟學》。本欄逢週一刊出