張　怡

港股昨日再跌327點或1.7%，退至18,869點報收，觀乎有表現的板塊或個股也大為減少。在昨日淡市之中，個別中特股的表現尚佳，當中煤炭龍頭股的中國神華(1088)便以近全日高位的36.65元報收，升0.2元或0.55%，現價續持穩於多條重要平均線之上。神華周二曾走高至37.3元，創出2008年2月下旬以來高位，即使高位惹來沽壓，惟股價昨日逆市下仍能力保不失，反映市場對其業績前景抱有信心。

集團較早前公布今年3月底止首季營運數據，季內股東應佔溢利按年減少14.1%至177.6億元（人民幣，下同）。期內受到煤炭業務利潤減少所影響，經營活動淨流入則達285.53億元，按年減少2.2%。主營煤炭銷售毛利季內達213.04億元，按年減少13.93%；稅前利潤則達151.73億元，按年減少21.9%；總銷售量達1.17億噸，按年增加8.8%。發電業務方面，稅前利潤按年增長12.1%至34.29億元。鐵路、港口、航運及煤化工業務的稅前盈利則分別有39.03億元、6.7億元、1.06億元及1,900萬元，分別按年增長16.8%、15.9%、1.3倍及減少9.5%。

此外，集團4月商品煤產量從去年同期的2,610萬噸增長了5.4%至2,750萬噸；煤炭銷售量3,700萬噸，按年增加1.1%。4月份的發電量從149億千瓦時增長了8.5%，至161億千瓦時，而總發電量從139億千瓦時增長了9%，至152億千瓦時。神華指出，4月天津煤碼頭裝船量同比減少主因安排設備改造更新、到港資源量減少。航運貨運量、航運周轉量同比減少主因業務結構調整、去年基數較高。聚乙烯、聚丙烯銷售量同比減少主因4月煤製烯烴生產設備檢修導致產量減少。

就估值而言，神華往績市盈率10.28倍，市賬率1.61倍，在同業中雖偏貴，惟作為行業龍頭應可享較高估值。此外，該股股息率6.76厘，論股息回報則不俗。趁股價高位整固伺機收集，若短期突破上市高位的37.3元(港元，下同)，下一個目標將上移至40元關，惟失守20天線支持的34.86元則止蝕。

看好中石油留意購輪25013

中石油(0857)昨日調整市下的抗跌力仍佳，收報7.67元，小升0.13%。若繼續看好中石油後市升勢延續，可留意中石油國君購輪(25013)。25013昨收0.196元，其於2024年11月18日最後買賣，行使價9.51元，兌換率為1，現時溢價26.55%，引伸波幅39.8%，實際槓桿7.73倍。

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