張　怡

港股昨日出現較明顯的調整壓力，恒指收市跌416點或2.12%，報19,221點。市況轉弱，惟觀乎有高息及估值偏低支持的內銀股依然成為淡市奇葩，當中四大行便曾齊齊創出52周高位，包括工商銀行(1398)、農業銀行(1288)和中國銀行(3988)更能力保升勢至完場，而近期升勢較凌厲的建設銀行(0939)則小幅倒跌3仙或0.51%，收報5.87元。

郵儲銀行(1658)周一走高至4.62元遇阻，為去年8月2日以來高位，該股昨平收4.56元，弱市下有此表現，反映其高位抗跌力仍佳。郵儲行一直被視為高增長的內銀股，惟去年盈利增長放緩，加上今年首季業績出現負增長，都影響了該股表現。不過，基於郵儲行現價較52周高位的5.37元，尚有一段距離，在多隻一線同業紛紛造出年內高位下，料該股後市反彈的空間仍有望擴大。

業績方面，截至去年12月底，郵儲行全年營業收入3,429.12億元(人民幣，下同)，按年升2.2%。純利862.7億元，按年升1.2%；每股盈利0.83元。派末期息0.261元，上年同期派0.2579元。 期內，實現利息淨收入2,818.03億元，按年增長3.00% ；剔除上年理財淨值型產品轉型一次性因素後，手續費及佣金淨收入增長12.05%。淨息差2.01%，繼續保持行業較優水平。

另一方面，截至今年3月底的首季，按照國際財務準則，集團錄得營業額894.94億元，按年升1.4%。純利259.26億元，按年跌1.35%；每股盈利25分。花旗發表的研究報告指出，郵儲行首季撥備前經營溢利疲弱，撥備釋放後盈利可觀，故將其H股目標價定在5.36元(港元，下同)，予「買入」評級。

就估值而言，郵儲行往績市盈率5.01倍，市賬率0.53倍，過往估值明顯高於同業的情況已有所改善，而股息率6.27厘，論股息回報也具吸引。可趁股價整固期部署收集，上望目標為5元關，惟失守20天線支持的4.3元則止蝕。

工行攀高 看好吼購輪25117

工商銀行昨曾創出4.79元的52周高位，收報4.76元，升3仙或0.63%。若繼續看好該股後市表現攀高行情，可留意工行摩通購輪(25117)。25117昨收0.215元，其於2025年3月21日最後買賣，行使價5.1元，兌換率為1，現時溢價11.66%，引伸波幅27.42%，實際槓桿7.36倍。

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