張　怡

港股昨日假後重開表現仍佳，恒指進一步攀高至19,377點報收，升303點或1.59%，當中內房及內地金融股成為升市的主要動力所在。事實上，在昨日的升市之中，作為內銀龍頭股的建設銀行(0939)便以全日高位的5.9元報收，升0.34元或6.12%，為2022年5月底以來高位。建行強勢破位創出近兩年高位，現時14天RSI已達83.34的超買水平，但因本身估值在同業中並不貴，加上其較高的股息率，料都有利該股後市攀高之勢延續。

建行較早前公布第一季度報告，錄得純利868.17億(人民幣，下同)，按年倒退2.2%，每股收益35分。年化加權平均淨資產收益率11.59%，下降1.27個百分點。 季內，經營收入1,952.84億元，下降2.8%。其中，利息淨收入1,497.31億元，下降2.2%：淨利息收益率1.57%，主要受LRR(貸款市場報價利率)下調以及市場利率低位運行的影響。 手續費及佣金淨收入392.78億元，下降8.69%，主要是保險、基金等行業費率普遍下降及上年同期高基數影響，代理業務等收入下降；銀行卡手續費收入保持增長。

中銀國際的研究報告相信，建行今年盈利將錄得正增長，因估計淨息差將在下半年緩慢下降，且今年資產質量料保持穩健。考慮到建行規模穩定擴張、良好的資產質量和可觀的股本回報率，該行認為建行被低估，估值十分吸引(現價相當預測今年市賬率0.37倍及股息回報8.6厘)，將其目標價由8.23元(港元，下同)微降至8.21元(相當於預測今年市賬率0.6倍)，維持「買入」評級。

就估值而言，建行往績市盈率4.11倍，市賬0.44倍，在同業中並不算貴，而息率7.43厘，論股息回報也具吸引。在股價強勢已成下，其目標價將上移至6.5元，惟失守20天線支持的5.26元則止蝕。

看好建行留意購輪24067

若看好建行後市攀高行情，可留意建行花旗購輪(24067)。24067昨收0.325元，其於2025年5月21日最後買賣，行使價6.13元，兌換率為1，現時溢價9.41%，引伸波幅25.65%，實際槓桿6.87倍。

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