中國經濟復甦 北水一個月淨流入逾800億

中證監在4月19日公布5項對港措施，效益隨即顯現，恒指連日反彈，令4月份大市累升1,222點或7.4%，連漲第3個月。事實上，踏入5月，升勢仍然停不了，上周五收市更突破18,000點大關，收報18,475點，以今年1月低位14,794點計，升幅已達24.88%，名副其實進入技術性牛市。除中央挺港政策外，中國經濟持續復甦、內地樓市回暖、中美高層頻頻互動等宏觀面的改善，亦是促使資金持續流入港股，讓港股繼續獲得上升動力的主因。回顧過去24年，5月份16跌8升，去年港股「五窮月」更大挫1,660點，但今年「五窮月」有望打破慣性，為投資者帶來驚喜。◆香港文匯報記者 周紹基

連同今年剛過去的4月份升市，港股已連升3個月，合共累漲2,278點或14.7%，與國指雙雙成為亞太區內表現最佳指數，科指同期更跑贏大市，勁彈逾兩成，港股技術走勢已大幅轉好。瑞銀指出，港股近期升浪，主要是環球長倉基金把資金由較高估值的市場，分配至估值相對便宜的港股所致。而單計港股通的資金流入情況，近一個月來，南向資金淨買入803.6億港元；近6個月來，南向資金近淨買入約2,355.11億元人民幣。

資金流入低估值中資股

美銀亦認為，環球資金因為美息可能在高位，還會維持較長時間，所以從AI概念股、日股及美股等高估值資產，流向低估值的中資股。有業內人士指出，有部分宏觀對沖基金一直持有港股淡倉，碰上近期港股大漲，基金需要平淡倉，也助長了港股的漲幅。

華夏證券行政總裁王榮昆稱，今年以來，內地各大部委一致發力，不論發改委、人民銀行、外匯管理局等，所推出的措施都互相呼應，配合中央銳意活化資本市場，情況與去年不同，加上今次中證監推出的5項措施，相信能進一步提振市場信心。

中央政策催化「北水」南下

香港股票分析師協會副主席郭思治亦表示，中央推出5項支持香港市場措施，催化「北水」南下配置，對港股有很正面的影響。至於5月市況方面，有投資者擔心五一黃金周長假期，「北水」暫停來港，加上美國議息，不排除大市要先行獲利回吐。不過郭思治表示，股民應留意恒指5月能否重返去年年底的「小雙頂」，即10月及11月的18,290點及18,174點水平。

他指出，由於目前恒指已突破今年的「小三頂」態勢，分別是1月2日的17,135點、3月13日的17,214點，以及4月10日的17,190點，故他估計，大市在5月上旬，仍可看高一線。反之，若恒指失守16,000點的支持位，恒指技術上便要下試2月份低位15,336點，甚或更低。

需關注美息走勢等因素

郭思治認為，港股目前有不少利好因素，包括超賣板塊估值修復、內地頻頻推出利好市場政策、內房市道有好轉跡象。但5月份能否扭轉「五窮月」走勢，還需看其他一系列因素，包括美國聯儲局的息口意向、五一假期內的旅遊消費表現、地緣局勢會否有新局面、中美角力等問題，對5月份投資情緒都有一定影響。由於資金重返港股的持久性，需要一段時間去確認，不排除5月中下旬市況會再度反覆。

例如瑞銀4月份的報告便指出，內地消費有明顯見底的跡象，加上有機會進一步推出支持內房的措施，都扭轉港股低迷氣氛，此外港股多數企業業績對辦，公司也傾向增加派息及進行回購，使指數得以重上250天牛熊分界線之上。惟該行稱，若要持續留住資金，則需要更多基本動力，包括內地及香港的經濟大幅改善，以及美國息率進入下降周期。