註冊財務策劃師協會會長 黃敏碩

內地車市嚴重內卷，大打減價戰，惟汽車行業銷售踏入3月份持續回升。按中汽協數據，首季累計內地汽車銷量672萬輛，上揚10.6%，其中新能源汽車銷量錄得209萬輛，增加31.8%。長城汽車(2333)發布首季汽車銷量達27.5萬輛，按年增加25.11% ，其中新能源汽車銷量5.9萬輛，大幅增長1.13倍。雖然集團向新能源車轉型起步較遲，但正迎頭追趕，今年首季進一步提升銷售佔比至21.45%。

內地汽車出口維持高增長，首季出口132.4萬輛，同比增加33.2%。同期集團出口汽車達9.28萬輛，大漲78.5% ，增速亦高過行業。由於集團旗下出口車型定價較高，且不受內地價格戰影響，利潤較為豐厚，預計其今年出口銷量在50萬輛以上，有助提高整體利潤率。

車壇盛事北京車展早前舉行，集團攜同五大品牌共20餘款重磅新車登場，如新一代哈弗H6、新一代哈弗H9、魏牌藍山智駕版、坦克700Hi4-T、2024款歐拉好貓、歐拉閃電貓耀夜版、山海炮Hi4-T等，其中魏牌藍山高階智駕版的智能座艙、智駕系全面進化，使其智能水平再上新台階。

今年外銷料可衝刺50萬輛

集團打造「整車製造+供應鏈體系」出海模式，已登陸170多個國家，構建超過1,000個海外渠道，並於泰國、巴西、俄羅斯等國家建設本土化工廠，今年銷量料可衝刺50萬輛，較去年出口31.6萬輛有所提升。

此外集團推出「雙銷」創新模式，即「直營銷售+經銷商銷售」並重的渠道網絡，正式發布「長城智選」直營銷售體系，可更快了解用戶需求，提升用戶購車體驗，先開售主打車型，如定位高端智能新能源的魏牌，和定位為高端豪華越野的坦克SUV。

集團現價預測市盈率約9.9倍，低於汽車板塊的14.1倍平均估值， 派息率料可上調至37% ，建議候低作中線收集。(筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）

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