張　怡

繼成都取消樓市限購後，天津又傳出優化房地產政策，惟觀乎內房股於近日急漲後，不少個股昨日已出現獲利回吐。龍湖集團(0960)於上周五大漲逾12%，以及周一升7.1%後，該股昨日仍見硬淨，曾高見12.04元，最後以11.8元報收，收窄至小升2仙或0.17%，續企於多條重要平均線之上。由於政策面有利內房股逐步走出低谷，龍湖今年到期公開債務壓力在同業中較輕，在股價走勢漸見走回勇下，料後市追落後的潛力仍在，故不妨續加留意。

業績方面，截至去年12月底止，龍湖去年營業額1,807.37億元(人民幣，下同)，按年跌27.9%。純利128.5億元，按年跌47.3%；每股盈利2.07元。派末期息0.23元，上年同期派0.8元。 去年剔除公平值變動等影響後之股東應佔核心溢利113.5億元。去年開發業務營業額為1,558.6億元，按年跌31.3%。交付物業總建築面積為1,070.8萬平方米。

龍湖管理層日前在業績網上會議中指出，今年年內到期的債務147億元，佔去年末總債務約8%。其中內地信用債券60億左右，分別在5、7、8、12月到期，其中5月的15億元已存好。今年還將會有序規劃，提前規劃2025年到期的債務。此外，集團去年底止外幣債務佔比已降至17.7%，並已全數完成掉期，相信沒有任何匯兌風險。去年度龍湖平均融資成本為4.24%，平均合同借貸年期延長至7.85年。

就估值而言，龍湖即使去年業績大倒退，惟往績市盈率5.2倍，市賬率0.47倍，論估值仍然合理。至於該股股息率5.11厘，論股息回報也屬合理。趁股價仍低迷跟進，上望目標為去年12月中以來阻力位的13.5元(港元，下同)，惟失守10天線的10元支持則止蝕。

看好滙豐留意購輪21350

滙豐控股(0005)剛公布截至今年3月底止首季業績優於預期，加上決定加碼股份回購，都利好市場氛圍。受到利好因素刺激，滙豐昨走高至67元報收，升1.45元或2.21%，再創年內新高。若繼續看好該股後市表現，可留意滙豐星展購輪(21350)。21350昨收0.142元，其於2024年9月10日最後買賣，行使價72.85元，兌換率為0.1，現時溢價10.85%，引伸波幅24.11%，實際槓桿12.26倍。

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