恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡

美國今年首3個月通脹數據均高於預期，加上聯儲局多位委員的鷹派言論，令市場對今年減息預期再度降溫，美國10年期國債息率由4月初的4.2厘水平急升至上周五4.7厘，交易員對聯邦基金利率的預期，最新料今年或只會減息一次。與此同時，中東緊張局勢升級也一度影響投資情緒，拖累美股踏入第二季後，自3月高位已回落約5%。

筆者於4月初在本專欄發表第二季投資展望，建議第二季環球股市投資應轉趨保守，因為第一季股市漲幅已過急過高。4月以來市場對聯儲局減息憧憬出現較大的轉變，令美國10年長債息率急升，而無風險利率的上升也同時引發股票估值重估。但這已經不是第一次看見，筆者認為目前的股市情況就像去年7月到10月美債息曾經連續向上攀升至5厘一樣，當時引發美股出現約一成的跌幅。

大型AI相關概念股可留意

本輪美股調整期過後，反而可以為投資者帶來部署的機會，而最有中長線潛力的板塊相信仍是美國大型AI相關的概念股，包括晶片、雲計算、人工智能個人電腦及作業系統、網絡安全龍頭股等。且美國科技巨企未來增長透明度高，仍會是整體標普500企業盈利增長的主要貢獻者。

若短期內聯儲局因通脹數據頑固而繼續表現偏鷹，美股將回落至什麼水平？技術走勢上，標普500指數於黃金比率38.2%，即4,800點水平或有較強的支持。筆者認為，高企的利率環境最終仍會推低美國通脹、消費與薪資增長，所以就算聯儲局暫時轉鷹觀望，也只會令市場出現短期的動盪。筆者相信美國通脹與經濟增長的趨勢未來仍會逐漸下降，所以利率水平的調整還是勢在必行，而本季出現的美股美債波動，應會是一個投資契機。(以上資料只供參考，並不構成任何投資建議)