張　怡

遊戲股的網易－S（9999）於本周的4個交易日內，出現2日升、2日跌的走勢，昨以146.6元報收，跌1.5元或1.01%，本周以來則累升3.8元或2.66%，論表現較不少同業仍有落後感。由於網易較早前公布的去年業績符合市場預期，現價較2月下旬高位阻力的180.5元，已回調了約26%，作為板塊龍頭股，相關的調整幅度已大，在資金有跡象進一步回流至行業龍頭股下，料該股後市的回升空間仍有望擴大。

業績方面，截至去年底止年度，非公認會計準則下，網易股東應佔淨利潤326.08億元（人民幣，下同），按年增長42.97%；每股基本盈利10.14元。淨收入1,034.68億元，按年上升7.23%。其中，遊戲及相關增值服務淨收入815.65億元，升9.39%；有道淨收入53.89億元，升7.5%；雲音樂淨收入78.67億元，跌12.51%；創新及其他業務淨收入86.47億元，升9.12%。

單計去年第四季，非公認會計準則下，股東應佔淨利潤73.79億元，按年增長53.38%；每股基本盈利2.3元，派發季度股息每股0.21597美元。第四季，淨收入271.4億元，升7.04%。其中，遊戲及相關增值淨收入209.21億元，增加9.62%；有道淨收入14.81億元，升1.83%；雲音樂淨收入19.96億元，跌16.44%；創新及其他業務淨收入27.53億元，升12.9%。

據管理層表示，去年是網易遊戲在品類創新突破上具有里程碑意義的一年，遊戲產品線更加豐富和多樣化。此外，集團的眾多其他業務板塊如雲音樂和有道業務亦取得良好的發展，持續輸出優質內容。高盛的研究報告預期，網易首季收入增長放緩，當中遊戲收入增長4%，但盈利能力仍提升，估計純利按年增長10%至83億元，當中手遊收入由原預期的升12%下調至升11%，PC遊戲收入由原預期的按年跌7%，下調至跌14%。

高盛指網易現價相當於今年預測市盈率13倍，風險回報具吸引力，維持對其「買入」評級，目標價由210元（港元，下同）下調至202元。現水平部署收集，上望目標為本月高位阻力的180.5元，惟失守近期低位支持的141.1元則止蝕。

看好網易留意購輪24140

若看好網易後市反彈行情，可留意網易滙豐購輪（24140）。24140昨收0.091元，其於2024年9月19日最後買賣，行使價168.98元，兌換率為0.01，現時溢價21.41%，引伸波幅46.25%，實際槓桿5.8倍。

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