張　怡

李寧(2331)昨走高至19.88元報收，升1.38元或7.46%，為升幅最大的恒指成份股，亦為升幅第二大的國指成份股。李寧經過三連升後，現價已企於10天、20天及50天等多條重要平均線之上，論技術走勢已然改善。儘管李寧去年業績出現倒退，惟公司派息依然不跌反升，加上其經營現金淨流入上升，最近公布的首季經營數據亦符合預期，在股價仍然低迷下，料其後市追落後的潛力仍在，故不妨續加留意。

營運數據方面，截至2024年3月31日止第一季度，李寧銷售點(不包括李寧YOUNG)於整個平台的零售流水按年取得低單位數增長。就渠道而言，線下渠道(包括零售及批發)取得低單位數下降，其中零售(直接經營)渠道取得中單位數增長，批發(特許經銷商)渠道取得中單位數下降；電子商務虛擬店鋪業務取得20%-30%低段增長。

富瑞發表報告表示，李寧今年第1季電商銷售增長，顯示集團已基本解決轉售問題，降價趨勢也顯示集團電商庫存已恢復健康。富瑞預期，李寧將從2024年夏季開始，包含更多都市戶外類別產品，相信下一步2024年實體店亦將復甦。富瑞預計，投資者將重新關注李寧的價值創造，並預計集團將在2024年取得更積極的進展，評級「買入」，目標價52元(港元，下同)，即較現價尚有約1.6倍的上升空間。

就估值而言，李寧往績市盈率14.72倍，市賬率1.95倍，相比安踏體育(2020)往績市盈率22.09倍，市賬率4.49倍，前者顯得仍然偏低。此外，李寧股息率3.02厘，較安踏息率的2.2厘，前者股息率也較後者略高。可趁李寧走勢轉好部署跟進，上望目標為3月初以來高位阻力的24.50元，惟失守10天線支持的18.15元則止蝕。

看好阿里留意購輪22045

阿里巴巴(9988)近日隨大市連升3個交易日，股價昨重返70元大關，收報72.5元，升3.87%。若看好該股後市反彈行情，可留意阿里國君購輪(22045)。22045昨收0.073元，其於2024年9月16日最後買賣，行使價82.55元，現時溢價18.9%，引伸波幅38.41%，實際槓桿6.86倍。

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