譚岳衡 全國政協委員 立法會議員

中國證監會4月19日公布5項資本市場對港合作措施，包括放寬滬深港通下股票ETF合資格產品範圍；將REITs納入滬深港通；支持人民幣股票交易櫃台納入港股通；優化基金互認安排；支持內地行業龍頭企業赴香港上市。此次5項措施深化了內地與香港資本市場互聯互通的深度與廣度，有利於提振資本市場，提升港股市場流動性，吸引更多資金來港，為行業和投資者帶來機遇。

措施一：放寬滬深港通下股票ETF合資格產品範圍。在兩地證監會指導下，滬深港交易所已達成共識，擬適度放寬合資格股票 ETF的平均資產管理規模要求，降低南向港股通ETF產品的港股權重和港股通股票權重要求，北向滬股通、深股通ETF產品做對等調整，支持香港國際資產管理中心建設。

ETF自2022年納入互聯互通標的以來，交易規模持續增長，在有效監管的前提下，為兩地投資者跨境投資提供更多便利和機會。本次優化措施主要聚焦降低ETF基金規模及投資限制的調入調出門檻，符合要求的ETF進一步擴容。ETF一直是投資者金融產品投資的重要組成部分，原因在於其底層標的足夠分散化，波動性相對較低，同時對投資者自身的資金要求不高。這一舉措的推出，對基金公司而言，市場容量得以進一步擴大；對於投資者而言，可選擇範圍進一步豐富。更重要的是，對於香港市場資金量的增加、香港資產管理中心的建設，具有重要意義。

豐富交易產品種類

措施二：將REITs納入滬深港通。擬總體參照兩地股票和ETF互聯互通制度安排，將內地和香港合資格的REITs納入滬深港通標的，進一步豐富滬深港通交易產品種類。

對於國家而言，不動產投資信託基金（REITs）是盤活企業存量資產、提升再投資能力的重要工具。4月12日國務院印發的《關於加強監管防範風險推動資本市場高質量發展的若干意見》（新國九條）提出要推動REITs市場高質量發展，並通過完善立法、完善稅收政策等提供配套環境。將REITs納入滬深港通標的，體現了對新國九條的貫徹落實。

措施三：支持人民幣股票交易櫃台納入港股通。人民幣股票交易櫃台納入港股通是互聯互通深化的自然成果，這一舉措將鼓勵更多發行人選擇人民幣計價的股票，進而豐富香港離岸人民幣的可投資品類。隨着人民幣股票交易櫃台的發展壯大，相應的ETF產品、風險管理產品也可逐步配套推出。支持人民幣股票交易櫃台納入港股通，是做強做大香港離岸人民幣中心的重要組成部分，是人民幣穩步推進國際化的重要一步。

提升資產管理能力

措施四：優化基金互認安排。擬推動適度放寬互認基金客地銷售比例限制，允許香港互認基金投資管理職能轉授予與管理人同集團的海外資產管理機構，進一步優化基金互認安排。

這一措施和第一個措施互相呼應，其目的都是一方面提升促進兩地資產管理機構集團化、一體化業務的開展，提升全球化資產管理能力，助力打造具有國際競爭力的頭部資產管理機構，另一方面為投資者提供更多元化的投資選擇。

措施五：支持內地龍頭企業赴香港上市。該措施對於香港資本市場可以說是起到了巨大的振奮效果。過去幾年，在多方面因素影響下，香港新股市場的融資數量和融資額都不太理想，進而與二級市場的表現不佳形成一定的負反饋，也一定程度上影響香港國際金融中心地位的提升。2024年一季度，香港新股市場融資額為47億元，同比下降30%，港交所上市融資額排名下降到全球第十位。在這個非常關鍵的階段，國家提出內地龍頭企業赴香港上市，有力支持內地企業利用兩個市場、兩種資源規範發展，給市場注入新的動能。建議內地與香港的監管機構抓住時間窗口，進一步加大溝通協調力度，加快出台配套措施，助力更多優秀的企業通過香港進入國際資本市場舞台，也助力香港資本市場優化發行人結構、重新回到上市融資排名的前列。