龐溟 經濟學博士、經濟學家

去年12月召開的中央金融工作會議指出，要着力推進金融高水平開放；穩步擴大金融領域制度型開放，提升跨境投融資便利化，吸引更多外資金融機構和長期資本來華展業興業。日前，國家外匯管理局在2024年全國外匯管理工作會議也部署了穩步推進外匯領域高水平對外開放的具體措施：完善跨國公司本外幣一體化資金池業務試點，穩步推進金融市場雙向開放，着力提升資本項目開放的質量；支持上海、香港國際金融中心建設和區域開放創新；支持海南自貿港、粵港澳大灣區等重點區域建設，支持高水平自由貿易試驗區建設。

數據顯示，目前，內地超過90%的資本項目已實現不同程度的開放，直接投資項下已實現基本可兌換，人民幣資本項目可兌換取得積極進展。跨境證券投資也已形成多渠道、多層次的開放格局，全口徑跨境融資宏觀審慎管理框架基本建立並不斷完善。

滬深港通股票標的雙向擴容

2023年，在資本項目可兌換、跨境投融資便利化提升、人民幣國際化等方面，外匯領域高水平開放均取得一系列實質性進展，開放廣度和深度均有所增加。例如，香港與內地利率互換市場互聯互通合作啟動，「北向互換通」先行開通，滬深港通股票標的雙向擴容，擴大「跨境理財通」業務開展範圍並降低准入門檻，香港交易所在香港證券市場推出「港幣—人民幣雙櫃台模式」及「雙櫃台莊家機制」等，都進一步拓寬了跨境證券投資渠道，金融市場雙向高水平開放穩步擴大。

此外，人民銀行、國家外匯局將企業和金融機構的跨境融資宏觀審慎調節參數自2023年7月起從1.25上調至1.5，進一步完善全口徑跨境融資宏觀審慎管理，增加企業和金融機構跨境資金來源。在筆者看來，這有利於進一步擴大利用外資和拓寬融資渠道，便利境內企業和機構跨境融資，降低實體經濟融資難度和融資成本，服務實體經濟發展。在中國外債規模適量、結構合理、風險總體可控的背景下，這一措施也有助於維護跨境資金合理有序雙向均衡流動，維護外匯儲備規模穩定和市場預期穩定，維護外匯市場平穩健康運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定和雙向波動。

人民幣成第二大貿易融資貨幣

2023年，人民幣首次超過歐元成為全球第二大貿易融資貨幣，人民幣在全球支付中的佔比首次超過日圓，晉升為全球第四大支付貨幣。截至2023年12月末，境外機構持有銀行間市場債券總額創歷史新高，達3.67萬億元，約佔銀行間債券市場總託管量的2.7%，海外入市投資者數量超過1,100家。筆者認為，目前主要經濟體加息周期接近尾聲，實際利率接近經濟增速的限制性水平，預計人民幣匯率走勢將繼續保持穩步回升、溫和走強，並在合理均衡水平上保持基本穩定，推升以人民幣計價的資產價格，繼續有效支持人民幣資產的競爭力和吸引力。此外，全球投資者對中國市場和人民幣資產的風險偏好、流動性、資金配置均會不斷提升，境外機構對境內債券的增持將是明顯的、持續的、長期的趨勢。

優先支援科創企業金融需要

長期來看，應當在統籌發展和安全的前提下，進一步深化外匯領域改革開放，積極推動跨境貿易和投融資便利化，持續穩步擴大金融領域系統性開放和繼續推進規則、規制、管理、標準等制度型開放，營造與高水平開放相適應的營商制度環境，提升中國制度型開放的層次和質量，進一步促進外貿外資發展，並秉持風險為本原則有效防範跨境資金流動風險和國家經濟金融安全。筆者認為：

一） 要着眼於服務宏觀經濟向上向好和市場經營主體高質量發展，重點在科技創新企業、中小微企業、優質企業，要點是通過完善跨國公司本外幣一體化資金池業務試點，調整外債集中額度、境外放款額度和資金用途，進一步便利跨國公司企業集團內部資金的結匯、劃轉和使用，降低集團內部資金調配成本，以提升信用等級較高的企業特別是跨國公司、大型跨國公司企業集團開展跨境資金統籌管理運營和貿易外匯使用的自由度、便捷性和管理效率，並有效支持總部經濟建設。

二）要堅持優先支持服務上海自由貿易試驗區臨港新片區、海南自貿港、粵港澳大灣區、橫琴粵澳深度合作區、前海深港現代服務業合作區等重點區域和高水平自由貿易試驗區先行先試、有序發展，並逐步將前期已在部分區域試點實施的便利化措施推廣至全國。

三）要持續深化金融市場雙向開放，積極吸引更多外資金融機構和長期資本來華展業、興業、拓業，有序推進合格境內投資機構對外投資業務的發展，有效清除合格機構投資者在外匯登記、賬戶開立、資金劃轉等方面存在的障礙，明確規模額度管理和投資範圍、簡化跨境投資和跨境收支流程，並通過優化資本項目外匯業務管理流程、精簡業務流程和操作環節，便利企業和個人等主體的資本項目外匯業務辦理。

跨國公司跨境資產轉讓試點

四）要做實做細外匯領域改革開放工作，在跨境貿易方面便利優質企業經常項目資金收付、便利企業辦理真實合規的新型國際貿易外匯收支、允許企業與境外交易對手依法合規合併交易開展經常項目軋差淨額結算，在直接投資方面考慮進一步擴大資本項目收入使用範圍、允許外商投資企業境內再投資，在跨境信貸方面繼續穩妥有序地在宏觀審慎管理模式下推動外債便利化，在跨國公司跨境資產轉讓試點、提升境外放款額度等方面也可以有所作為。

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