註冊財務策劃師協會會長黃敏碩

紅海、蘇伊士運河、地中海航道是亞歐貨櫃貿易和中東至歐洲油氣貿易的重要通道，其中蘇伊士運河每年通過的貨物超過1萬億美元，處理全球約12%的貨物運輸，包括30%的貨櫃貿易和近10%的原油貿易。近期以巴衝突持續，截至目前已有累計超過10餘艘經過紅海的商船遭到攻擊。是次受襲的區域位於曼德海峽，通過蘇伊士運河的船舶，必須通過曼德海峽進出紅海。

由於紅海地區局勢轉差，航運企業正選擇改道運行，如通過非洲南端的好望角。市場估計從非洲南段的好望角繞行，將增加額外航程6天至14天的繞行時間，若改為經好望角繞行，運距增長約30%。

是次蘇伊士運河路線遇阻，使航運運距拉長，另一個因素是航道巴拿馬運河， 亦因乾旱處於限制流量狀態，加上聖誕節旺季帶動，推動海運運價上行。截至本月中，上海出口集裝箱綜合運價指數為1,093.52點，按周計算上漲5.9% ，其中歐洲航線及北美航線漲幅較大。

中遠海控(1919)第三季亞歐航線佔收入21% ，跨太平洋及亞洲區內以外的國際航線佔16% ，短中線受惠運價上升。撇除航線受武裝分子干擾因素，市場原先估計，歐洲航線運價低迷，相信行業龍頭或收緊運力投放推升運價，第四季運價有望止跌回升；美國航線則按季持平。

龍頭優勢助提升競爭力

中長期看，全球集運市場已呈現寡頭壟斷特徵，龍頭企業規模優勢顯著高過中小型公司。中遠海控截至上季運力規模排名全球第四，通過規模優勢降低集裝箱平均成本，可望部分抵銷行業景氣下行的影響。

至於從事運油輪的中遠海能(1138) ，主要期望往歐洲的運油輪需求增加，間接拉高亞洲航線運費，料會有資金跟進追入，可小注投機性短炒。中線風險包括全球經濟衰退、地緣政治風險、運價低於預期、競爭加劇，建議可策略性候低收集。(筆者為證監會持牌人士，本人及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益)

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