華僑銀行 王灝庭

美聯儲一如市場預期連續兩次議息會議不加息，美聯儲主席鮑威爾的鷹派程度相較於以往有所下降，加上下季長端國債發債規模小於預期以及最新經濟數據有所放緩，美元指數承壓，但在106位置仍有支持。美聯儲將政策利率維持於5.25%至5.50%。鮑威爾稱，美聯儲的政策立場具有限制性，在壓抑通脹上已取得很大進展，對後續加息持謹慎態度，鷹派程度相較於以往有所下降，助長了市場對美聯儲加息周期已完結的預期。此外，美國發債計劃（下季長端國債發行規模總計1,120億美元，低於市場預估的1,140億美元）略低於預期。

經濟數據方面，美國10月ISM製造業PMI加速下滑（超預期回落至46.7）；周四公布截至10月28日當周初請失業金人數升至21.7萬人，高於前一周的21萬人及市場預估的21.4萬人。經濟數據的走軟亦提振了市場風險偏好。

短期內，市場將重點關注美國非農就業報告。若就業報告數據意外疲軟（市場預計新增就業人數為18萬人），美債收益率和美元或延續當前下行走勢。反之，若報告數據強勁，市場則可能調整對美聯儲後續減息的預期。

英國央行周四宣布維持利率不變，但表示貨幣政策可能需在較長時間保持緊縮，英鎊兌美元按周上漲。繼美聯儲和歐央行之後，英國央行亦按下加息「暫停鍵」，繼續維持利率不變。貨幣政策委員會以6比3的投票結果贊成將主要利率維持在5.25%，但行長Bailey表示現時考慮減息仍為時過早，可能需要較長一段時間的「限制性」政策。局方表示，經濟活動已大幅放緩，勞動力市場已顯示出鬆動的跡象。英國央行預計，預計一年後的通脹率為3.1%（8月預測為2.82%），預計通脹將在2025年底回歸到2%的目標水平；2023年GDP增長持平0.5%，表現弱於貨幣政策委員會8月的預測。目前預估第四季GDP僅增長0.1%，也低於8月的預期。

利差收窄 日圓回落

日本央行移除10年期國債收益率硬性上限，美債收益率攜美元回落，美元兌日圓脫離年內高位。日本央行本周維持政策利率在-0.1%，但修改收益率曲線控制政策，改為以1%為參考水平，以應對未來海外經濟及國內通脹的不確定性，實現通脹可持續和穩定在2%目標。通脹及經濟預測方面，日本央行將2023、2024財年扣除食物的核心CPI分別上調0.3個百分點及0.9個百分點至2.8%；今年度經濟增長預測上調0.7個百分點至2%，明年度增長預測下調0.2個百分點至1%，2025年度維持1%的增長預測。

儘管日本央行的決議較市場預期鴿派（市場預期取消收益率曲線控制），但市傳日本央行計劃明年退出寬鬆貨幣政策，加上美日利差顯著收窄，助美元兌日圓高位回落。