撰文：黃敏碩
(作者為王道資本及家族資產管理執行董事）

自本月起內地實施新版強制性國家標準電動自行車安全技術規範，生產商要停產不符合新國標的電動自行車，由現時至11月會是銷售過渡期，12月起便只能售賣新國標產品。

市場預期內地續電動自行車以舊換新補貼政策持續，有利於生產商未來3個月減價促銷舊國標存貨，從而推高多間電動自行車生產商的銷量，惟平均售價可能會下跌。此外，有分析擔心持續的補貼會使內地電動自行車購買力透支，拖低明年銷量。

整體而言，筆者認為新國標的實施利好行業頭部企業，內地電動兩輪車龍頭雅迪控股（1585），在產業鏈整合上成果逐漸浮現，其中電池後市場潛力可觀，相信未來可為業績帶來增量貢獻。

雅迪控股剛公布中期盈利增長近六成，至16.5億元（人民幣，下同)，期內主要收入來自電動自行車，錄得收入93億元，按年升49%；電動踏板車收入升7%至38.1億元，佔收入比重20%，即電動兩輪車合佔收入比68%；其次是電池及充電器收入，上升41%至57.1億元人民幣，佔收入比重30% ，惟電動兩輪車零部件收入下跌35% ，至3.7億元。

至於集團期內電動自行車銷量，增長49%至666.6萬輛，平均售價約1,395元（按「收入除以銷量」計算，下同），較去年全年上升3.5%和較去年下半年升7%；電動踏板車賣出212.8萬台，平均售價1,790元，較去年同期跌4.1% ，惟較下半年增長10.7% ，反映其上半年產品價量齊升，中高端車款亦受歡迎，3,000元以上車款佔比由48.4%提升至56.5%。

展望下半年，市場預期集團業績可以復甦，除國補外仍積極布局中高端和年輕市場， 加上組建高端品牌團隊，全面擁抱互聯網和AI技術，可降低技術和設計雙降本。另集團出海分別於越南、印尼、泰國、巴西、墨西哥等地建廠投產，料全年海外銷量會有顯著增長。

綜合上述，雅迪控股中線前景看俏。

（筆者為香港證監會持牌人士，筆者及/或有聯繫者沒有於以上發行人或新上市申請人擁有財務權益）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）