撰文：曾永堅

（作者為香港股票分析師協會副主席）

A股近期牛氣沖天，除上證綜合指數於周一漲至最近十年最高點外，滬深兩市成交金額當天亦高達2.76億元（人民幣，下同），屬去年10月以來最多的單一交易天，此外，A股總市值於周一突破100萬億元，更屬創紀錄新高，這次A股的升勢相對往時包括2015年及去年10月的升浪，整體表現更為健康與克制。

事實上，儘管中國近期發布的7月份宏觀數據個別未符合市場的預期，但綜合數月以來發佈的經濟數據大致顯示整體經濟仍處於溫和增長的軌道當中，這項基本情景亦成為支撐資金一浪接一浪流入股市的主要因素；另一邊廂，基於國債市場近年的債息率下行，例如十年期公債殖利率於今年7月下旬曾跌至不足1.7%，進一步誘使資金由債市流向股市。

至於觸發A股周一呈現價量齊升。上證綜合指數上破3,700大關的觸發點，相信跟境內市場對中央快將推行新一輪刺激經濟政策的憧憬升溫有關。因內地部分7月份的經濟數據表現未如預期理想，重燃市場對政府加推刺激措施的期望，兼且中央近期多次表達「反內捲」的堅決態度，疊加市場普遍認為中美關稅戰最壞時期已過，成為催化A股步入第三季後持續強勢的催化劑。

回看港股近日表現則相對A股失色，一方面，恒生指數需時間並需加力於25,000關以上消化一定程度的長年「蟹貨沽盤」以及自今年1月或4月指數處較低水平時入市的短線買盤的獲利回套；另一方面，若以今年初至今的累計升幅與升勢比較，A股主要股指相對港股仍落後，故部分區內資金於尋求落後題材的需求下「回A」，令A股短期表現相對可看高一線。

（筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益）

（題為編者所擬。文章為作者之個人意見，不代表本報立場）