恒生銀行財富管理首席投資總監 梁君馡

受惠美元近幾個月顯著下滑，亞洲股市逐步轉強。外圍資金重新流入亞洲，環球基金經理對亞洲的配置比重於第二季也開始見回升。特朗普於8月前後陸續公布的對等關稅，大部分對於亞洲各區所提出的稅率低於4月時公布的方案，這帶動亞太股市近日進一步衝高。而目前關稅消息已大部分被市場消化之後，筆者相信投資焦點將轉向美國聯儲局的減息前景。

若聯儲局表現偏鴿並預計略為加快減息步伐，料亞洲股市將可繼續受惠環球資金輪動。主要輪動的原因還是由於美股估值過高，且仍然只偏重單一AI題材，可以說已成為所謂市場的「過度擁擠交易」。相反，亞洲的股市選擇和今年升幅都偏向板塊多元化，除了AI硬件軟件，還有許多其他投資主題，例如高股息策略、內需消費和創新、原材料價格升溫、政府致力基建投資，及高端機器人帶動製造業升級等。

亞股由於估值較為合理，高息股的選擇也較美國及歐洲等股市多。而以高股息率作為投資策略，於歷史上風險和回報都比起投資大盤股市指數更為優勝。中國內地、日本和韓國等股市近兩年來正不斷推進企業管治改革，且都以加大派息回饋股東為目標。加派股息和改革等憧憬更令投資者青睞此類高息股，加上亞洲區內大部分央行都連續作出減息行動，也間接推動了當地的機構和個人投資者對股息收益的需求。

看好亞洲房託基金前景

將高股息投資策略再作細分的話，筆者相當看好亞洲房地產信託（REITs），香港上市的大型房託企業料將受惠與內地的房託或要開啟互聯互通，料帶動南下資金流入，尤其是內地利率處於歷史較低水平，南下資金對香港上市的收息股需求較大。而新加坡及東南亞各地的房託則將受數據中心需求急升、旅遊業復甦等因素推動，相信未來亞洲房託仍有多方面的催化劑。

就單一市場來看，筆者未來更偏好以內部需求為主的市場，包括大盤表現較其他地區股市落後的內地A股市場及印度股市。內地政府的供應面改革逐步開啟，近期A股機構及散戶投資者成交雙雙上升，反映改革和再通脹憧憬令市場投資情緒向好。印度方面，股市雖然曾受美國或徵額外關稅影響，但印度對美國的出口依賴偏低，市場估計對印度GDP增長的影響有限，低於0.3個百分點。國際貨幣基金組織更於7月底上調了印度2025/26財年的GDP增長預測至6.4%，主要是由於內需表現較原本預期強。政策方面，印度政府上季度開始對借貸擴張由收緊轉為較偏寬鬆，料企業融資加大有助盈利增長重新加快。（以上資料只供參考，並不構成任何投資建議）

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