香港文匯報訊（記者 蔡競文）市場觀望美國通脹數據，港股昨日升47點，收報24,906點，大市全日成交額約為2,009億元。投行摩根士丹利昨發表報告指出，近期中國內地的「反內卷」政策是個建設性信號，反映了高層領導解決產能過剩問題的堅定承諾，儘管短期（未來3至6個月）對企業基本面影響有限，但隨8月後多項影響大市的因素改善，港股在夏季過後料將恢復動能。

摩根士丹利策略團隊的分析師最新表示，鑑於中國股市長期結構性改善趨勢在6至12個月內（甚至更長時間）仍穩固，且全球投資者對中國股市的配置仍遠低於其推薦水平，預計夏季過後外資流入中國股市的趨勢將恢復。

反內卷政策 利好將逐步顯現

研報稱，中國的反內卷行動提振了市場情緒，尤其是自上而下的信號逐漸變得更加強烈和清晰。大摩預計該政策對市場的積極影響可能在未來幾年逐步顯現，但對短期企業基本面影響有限。未來3至6個月，該行認為不要高估實際產能削減的程度；但在12至24個月內，則看好該政策在供需動態更平衡的背景下提升盈利增長和投資回報率（ROE）的潛力。

大摩建議，密切關注未來幾個月市場對企業盈利預期的修正趨勢。如果市場共識預期MSCI中國指數盈利增速達到兩位數甚至更高，可能表明對企業盈利復甦的預期過於樂觀，需保持謹慎。

港股方面，大摩指出，6月下旬以來滬綜指和滬深300指數分別跑贏恒指2.6和1.5個百分點，但港股可能在夏季過後恢復動能。這主要基於：隨着8月12日90天緩衝期截止日期的臨近，中美貿易和關稅前景更加明朗；「反內卷」行動和實施計劃的進一步明確；MSCI中國指數相對於A股市場的季度 / 上半年財報表現更佳；香港IPO勢頭強勁，以及美元走弱的預期增強。