曾永堅 椽盛資本投資總監

恒生指數自本月22日站於25,000關口以上收盤後，至今仍未失守該關口。技術上，如能以收盤價計最少持續十個交易日站穩於這一關口，則可初步確認是成功破關，展開新一期升浪的趨勢，這次升浪的累計升幅預估最少將有2,000點（以25,000關為起點），即恒指下半年目標為27,000點。

是次支撐恒指升浪的資金主要來自北水及對沖基金，恒指若要享較扎實的基礎來抗衡回吐壓力，便需要吸引以長線投資為主線的外資基金陸續入市，接力支持港股進一步走高。

基於當前以中資股為主的港股估值已升至非便宜水平，MSCI中國指數市盈率現約12倍，跟過去十年平均值相若，如要吸引更多長線投資的外資入市，便需要指數權重股或大型企業展現較佳的業務前景，以及重現盈利持續增長勢頭。當中，環球資金較關注的行業，如人工智能（AI）相關、人形機器人、生物科技與醫療等板塊，更屬能否進一步吸引外資的關鍵領域。

業績期資金料「炒股不炒市」

隨着滙豐控股（0005）及渣打集團（2888）即將發布上半年業績，港股亦進入企業業績期，因行業間差異仍然顯著，故屬於不同行業板塊的企業業績亦會較參差，預計業績期內資金將因應企業業績表現而調整倉位，形成「炒股不炒市」的格局。

然而，短期內港股面臨較主要的下行風險主要來自美股，美股不但正處於歷史高點，更面對大事件頻發的階段，若任何事件的演變跟市場預期呈落差，預料將會觸發美股較大的震盪。

（筆者為證監會持牌人士，未持有上述股份權益。）