張怡

美歐達成貿易協議，美國總統特朗普宣布將縮短俄羅斯結束俄烏衝突的最後期限。消息刺激外圍油價造好，倫敦布蘭特期油周一收市報每桶70.04美元，升1.6美元，升幅2.3%。紐約期油報每桶66.71美元，升1.55美元，升幅約2.4%。

高股息料續吸熱錢建倉

雖然油價在昨日亞洲時段好淡爭持，惟觀乎在本地上市的三桶油仍見受捧，尤以中石油（0857）較為突出，該股一度高見7.54元，直逼上周五（26日）所造出年內高位的7.58元（港元，下同），最後近高位收報7.53元，升0.2元或逾2.7%。由於市場對油價前景仍感樂觀，中石油因估值不算貴，兼享高股息，料續有望吸引熱錢建倉，故其後市相信將不難續有高位可見。

業績方面，截至今年3月底止，按國際財務報告會計準則，中石油首季盈利468.1億元（人民幣，下同）按年升逾2%，由於內地天然氣產銷量增加，有效控制主要成本費用及稅費支出減少，集團營業收入跌逾7%至約7,531億元。首季油氣當量產量4.67億桶，按年升0.7%。

大行唱好上調目標價

美銀證券預計，中石油第二季業績符合預期，2025年第二季淨利潤為397億元，按季下降15%，按年下降7%，主要受原油的實現價格下降，油氣需求疲弱，以及下游業務表現平淡等因素驅動。該行預計其A股回購計劃將與第二季業績一同發布。

美銀證券全球商品團隊近期將2025年布蘭特原油平均價格預測上調至每桶67美元（此前為每桶65美元）。該行將中石油2025財年及2026財年淨利潤預測分別上調16%及10%，至1,570億元及1,600億元，並將H股目標價由6.8元（港元，下同）上調至8元。

就估值而言，中石油往績市盈率逾7.8倍，市賬率逾0.8倍，在同業中並不算貴，而息率6.81厘，股息回報則屬不俗。若股價突破此前高位阻力，下一個目標將上移至8元關口，惟失守20天線支持位的7.22元則止蝕。

看好中石油留意購輪17767

若看好中石油股價後市續攀新高，可留意中石油滙豐購輪（17767）。17767昨收報0.143元，其於2025年12月2日最後買賣，行使價9.14元，現時溢價逾23.2%，引伸波幅逾36.6%，實際槓桿約9.5倍。