椽盛資本投資總監 曾永堅

建滔集團（0148）上周四發盈喜，表示集團截至6月底止半年，預期上半年淨利潤超過約25.6億元，按年升逾70%。雖然上周五股價於盈喜發布後上升逾8%，但以每股28.1元計，預測市盈率亦只有8.4倍，而預測股息率亦近4%，在集團盈利增長能力恢復的背景下，現價值仍顯吸引，建議收集作中長線投資，12個月目標價為41元。

建滔集團預期上半年淨利潤大幅上升，主要由於旗下數個分部的利潤錄得增長，包括投資業務分部、覆銅面板業務分部，和印刷線路板業務分部。建滔集團持有建滔積層板（1888）71.25%股權，後者業務受惠人工智能（AI）、新型數據中心設施建設等市場需求驅動，推動印刷電路板（PCB）長足發展，建滔積層板的主要產品—覆銅板作為PCB的主要基本原材料，勢將迎來升級迭代變革，產業結構進一步改善，刺激覆銅板需求回升並推升售價，有利集團未來盈利持續增長。

建滔積層板屬覆銅板領域的龍頭企業，連續逾十年佔據全球覆銅板市場份額首位。按照2024年財報，覆銅板營業額佔總營業額逾98%。根據彭博綜合市場的預測，建滔積層板的2025年淨利潤將加快上升114%至28.4億元。基於建滔積層板盈利能力增強，建滔集團勢可受惠。預測建滔集團2025全年經調整淨利將加快上升129%至37億元，另預測2025至2027年經調整淨利年複合增長率近43%。

新興科技熱有望帶動銷售增長

建滔集團於今年3月份發布2024全年業績時，已表示電子產業將迎來新一輪的增長機遇，因汽車電子及AI迅速發展帶動覆銅面板需求顯著上升，故令建滔旗下業務去年覆銅面板價格升10%，全年銷售量達1.1億張，集團同時亦表示今年首兩個月覆銅面板出貨量按年已升7%。

事實上，AI浪潮推動全球科技發展，亦成為各主要國家的戰略重心。中國理所當然必大力發展AI技術作為戰略重點，當前已成為全球AI市場領導者之一。引述灼識諮詢的預測，中國AI市場規模由2023年的2,446億元人民幣將增至2027年的6,448億元人民幣，年複合增長率27.4%，增速較全球增長為高。在AI大時代的趨勢下，相信建滔集團與旗下積層板未來兩年的業務勢將受惠這股世紀浪潮而水漲船高。（筆者為證監會持牌人士，無持有上述股份權益）

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