傳統電商進入存量博弈階段，用戶增長放緩、復購率下降成普遍難題。即時零售已是零售行業不可忽視的新興力量，正深刻改變傳統零售的格局。

生態變革 行業邊界模糊化

中國商業經濟學會副會長宋向清認為，這輪外賣大戰本質是即時零售時代的入場券爭奪戰，平台通過「補貼+技術+生態」三重博弈重構行業格局。與2017年補貼大戰相比，此次競爭呈現出差異，包括競爭主體多元化，從美團與餓了麼雙雄對決演變為美團、阿里、京東「三國殺」，抖音、拼多多等潛在競爭者虎視眈眈。補貼邏輯重構從「燒錢換用戶」轉向「補貼撬動生態」，補貼金額從百億級躍升至千億級。

此外，行業邊界模糊化，外賣平台向即時零售、本地生活服務擴張，與電商、物流企業形成跨界競爭，美團閃購、京東外賣等業務估值已超傳統外賣板塊。

在宋向清看來，短期看，補貼導致行業利潤率下降10至15個百分點。但長期來看將推動行業變革，一是服務標準化，配送時效從30分鐘縮短至20分鐘，品質外賣佔比從30%提升至60%；二是技術普惠化，AI調度、無人機配送等技術從頭部平台向中小商家滲透，行業效率提升30%；三是監管常態化，騎手權益保障、數據安全等政策細則陸續出台，合規成本佔比從3%升至8%。未來競爭將聚焦「供應鏈深度」，具備生態協同能力的平台有望在補貼退潮後佔據主導地位。

高盛報告也指出，這波外賣價格補貼戰的根本目的不僅僅在於外賣業務獲利，而是透過高頻率外賣服務獲取使用者流量、搶佔市場，交叉銷售到盈利能力更強的電商和旅行業務。

此輪汰弱留強 美團料市佔降

宋向清認為市場格局將重塑。「美團市場份額從80%降至60%，阿里、京東分別升至30%、10%，中小平台加速退出，比如區域性平台市佔率從15%降至5%。此外，政策監管將進一步趨嚴，比如，上海出台全國首個網約配送算法協議，要求平台公示派單規則、保障騎手休息權，行業人力成本預計上漲20%。」